公司07 年實現營業收入12.1 億元，同比增長0.7%；利潤總額6.18 億元，同比減少14.4%；實現EPS0.277 元，同比減少0.04元；與我們預期基本一致。

　　利潤同比減少的主要原因是06 年公司將長江原水系統與閔行自來水公司進行置換時，獲得1 億元的營業外收入。在排除這項營業外收入后，07 年的業績基本與06 年持平。

　　我們認為等上海水價提上去了，污水處理市場的運營機制解決了，大股東旗下的供水和污水處理業務會注入到上市公司來。環境集團未來的垃圾處理業務到2010 年復合增長率將達到29.7%。由于擴張帶來的資金需要大以及項目投產最初幾年盈利不佳，集團通過轉讓項目的部分股權獲得收益。我們覺得這種運營模式在未來幾年是可持續的。

　　置地集團未來幾年的盈利點主要來自于露香園項目，以及新江灣城悅城和金虹橋的投資收益。控股股東上海城投擁有得天獨厚的土地資源優勢，為公司后續的持續盈利增長提供了有力的保障。

　　我們預計重組后，公司08，09 年的EPS 分別為0.55，0.89 元。給予公司水務業務和環境業務40 的市盈率，地產業務20 的市盈率。短期合理價位16.1 元左右，中期合理價位在23.94 元左右。因此我們給予公司短期中性評級，中期維持謹慎推薦評級。