東方證券

　　●昨日，久游網發布澄清公告，澄清自己并未向包括東京交易所在內的國內外證券監管機構提交上市申請，公司對上市時間及上市地點的選擇尚處于審慎研究中，不會象媒體說的在3 月20 日登陸東京交易所。

　　●其實，久游網是中科英華創投公司成功運作的項目之一，久游網的發展已處于高速發展階段，其上市與否并不影響其價值。而且可以肯定的是，久游上市只是時間問題，中科英華短期內也沒有套現的需要。

　　●根據久游網公布的消息。“2007 年的久游網在全體員工的共同努力下圓滿完成了既定的經營目標，注冊人數突破2.8 億，在運營收入和凈利潤等方面都比2006 年度增長了100%以上，集團員工規模業已達到1，200 人，品牌建設，企業文化建設和團隊激勵機制的建設都取得了階段性的成果。”根據這個推測，久游07 年利潤在3 億以上，08 年預計能達到5-6 億元。

　　●久游從06 年開始盈利，盈利年度僅有兩年，不符合國內主板上市要求，但對于即將推出的創業板，則十分符合。國內資本市場蓬勃發展且其市場空間在國內，更易于被國內投資者認同，這恐怕也是久游“包括在國內外資本市場上市在內的公司資本戰略進行慎重的研究”的原因。要知道盛大網絡一直苦于華爾街的分析師無法理解其發展策略，導致估值定位一直較低。

　　●我們對中科英華的理解已從最初的看好久游網逐步深入到對其主業發展的認同，其銅產業鏈的發展是根本，積極的股權投資則是其靈活發展策略的一個體現，也是其管理層經營能力的展示。無論中科英華的股價如何波動，久游網的一波三折都沒有動搖我們對他的信心，幸運+能干的管理層是我們持續看好其的根本，維持增持評級。