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通威股份:踏上通往超額收益道路http://www.sina.com.cn 2008年02月19日 07:45 中證網(wǎng)
聯(lián)合證券分析師認(rèn)為,即使不考慮多晶硅項(xiàng)目,在當(dāng)前股價下,通威股份也已經(jīng)擁有了良好的投資價值。因此,給予公司“增持”的投資評級。 公司在日前公布了股權(quán)激勵方案,控股股東同意在激勵對象滿足業(yè)績考核條件的情況下,將其持有的1500-2500萬股通威股份的股票以每股16.11元的價格轉(zhuǎn)讓給公司管理團(tuán)隊(duì)相關(guān)人員。對此,分析師認(rèn)為,本次激勵的行權(quán)條件看起來有些苛刻,對管理團(tuán)隊(duì)可能也是不小的挑戰(zhàn)。激勵的股票可分三期行權(quán),每年的最低業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)是年度凈利潤增長幅度要達(dá)到50-100%。也就是說,即使按最低的行權(quán)條件,2010年公司的凈利潤也將是07年的3.38倍;如三年全部行權(quán),2010年的凈利潤將是07年的8倍。因此,股權(quán)激勵出臺將能夠在很大程度上強(qiáng)化市場對公司的信心。 07年諸多不利因素集中出現(xiàn)導(dǎo)致公司業(yè)績表現(xiàn)低迷,使市場獲得更好的介入機(jī)會。下階段,隨利潤水平回歸、食品加工業(yè)務(wù)產(chǎn)出,以及并購整合顯效,公司傳統(tǒng)農(nóng)副食品加工業(yè)務(wù)的經(jīng)營形勢又將煥發(fā)出勃勃生機(jī)。 永祥股份的多晶硅項(xiàng)目給通威提供了獲取超額收益的機(jī)會。公司擬收購永祥股份50%的股權(quán),該項(xiàng)收購的靜態(tài)PE僅為5倍,僅化工項(xiàng)目就給本次收購提供了很好的價值基礎(chǔ)。如果多晶硅6月份能夠順利投產(chǎn),估計(jì)將給每股股票價值增加16元以上的超額收益。
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