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福耀玻璃:負(fù)面影響降至最低

http://www.sina.com.cn 2008年02月18日 16:40 中國(guó)證券網(wǎng)

福耀玻璃:負(fù)面影響降至最低

  聯(lián)合證券

  ●公司公告日前接到財(cái)政部、商務(wù)部和國(guó)家稅務(wù)總局“關(guān)于老長(zhǎng)貿(mào)易合同適用出口退稅政策通知”,2007 年7 月1 日之前簽訂的汽車玻璃出口長(zhǎng)期合同執(zhí)行13%的退稅率。合同金額總計(jì)72 億元人民幣,主要為OEM 出口訂單,合同期限最長(zhǎng)延續(xù)到2015 年。粗略估計(jì)該政策對(duì)公司盈利影響金額約為3.75 億元(相對(duì)于之前下調(diào)為5%的出口退稅率),根據(jù)目前訂單的執(zhí)行期限分布,對(duì)業(yè)績(jī)的影響主要體現(xiàn)在2008 年、2009年和2010 年。

  ●公司將持續(xù)面臨人民幣升值和能源價(jià)格上漲導(dǎo)致的成本壓力。過(guò)去一年人民幣升值對(duì)公司出口業(yè)務(wù)的負(fù)面影響主要體現(xiàn)在美元結(jié)算合同部分,我們估計(jì)約占公司出口合同總金額的比重在30%~40%左右。從汽車玻璃角度核算的燃油(燃?xì)?和純堿成本占總成本的比例約為24%,能源和純堿價(jià)格上漲形成成本壓力。但我們認(rèn)為在未來(lái)2 年內(nèi),上下游一體化和產(chǎn)業(yè)布局的合理化帶來(lái)的成本下降完全能夠消化上述因素導(dǎo)致的生產(chǎn)和出口成本上漲。

  ●2008 年人民幣可能進(jìn)入對(duì)國(guó)際主要貨幣全面升值階段,出口成本壓力較2007 年進(jìn)一步增大,而且,對(duì)原材料價(jià)格上漲也存在估計(jì)不足的風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)因素,我們維持對(duì)公司原有利潤(rùn)率水平和業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。維持“增持”評(píng)級(jí)。

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