國金證券

　　●今年1 月份公司發布了2008年的經營計劃，我們近期對公司進行了調研，將新計劃幾個亮點對業績的影響分析如下。

　　●亮點一：中端產品突破收入增長瓶頸。我們認為，08年加大投入對提高增速肯定是利好，但幅度亦不會很大。這是因為：1）分銷降低了中端銷售增速，分銷比例不斷加大是不會逆轉的中期目標，直銷投入加大的前提是不會與分銷搶食。2）U8要想在NC、通的擠壓下獲得大幅增長可能性較小。

　　●亮點二：商業模式由“產品經營”向“客戶經營”全面轉變。用友不再是僅賣ERP產品，而是借助戰略聯盟伙伴向客戶提供全面解決方案——借力打力，實現與客戶、與伙伴的三贏。

　　●亮點三：加大收購力度。我們看好收購對公司產品線和市場的補充及協同效應，不過對于馬上大幅提高收入規模持謹慎態度。

　　●綜上，我們認為新計劃對公司收入增長肯定是有益的，但也不要奢望馬上有大幅提升，這是公司自身發展思路、經營特點、規模決定的。

　　●綜合調研結果和07、08 年的投資收益的超預期，我們調整07-09 年EPS分別為1.379、1.63 和1.589 元；主業EPS分別為0.824、1.149、1.58元，分別同比增長31.4%、39.36%、37.5%。