中投證券

　　●公司收購星美電子公司后，將發揮管理、銷售、技術、財力等優勢，使美星公司的盈利在目前的基礎上得到較大幅度提升。美星公司主要生產綠色照明領域用的高端電子變壓器，專門供給飛利浦全球、日本富士通、SVA等客戶。美星電子已形成流水線20 余條、年生產超1 億只變壓器的能力，07 年預計實現銷售收入2 億元，實現凈利潤600萬。美星電子目前的銷售凈利潤率在3%左右，低于行業的平均銷售凈利潤率，但我們看好法拉電子收購后的協同效應，有利于公司持續的長期成長。

　　●公司目前薄膜電容器產能已不能滿足訂單的需求，全球節能燈市場在相關國家政策的驅動下快速增長，未來三年節能燈市場將以30%以上的速度成長。節能燈市場的存量市場和增量市場廣闊，隨著日本、美國、歐洲、澳大利亞等國相繼強制在08年進行節能燈代替白熾燈的法令頒布及實行，中國在2008 年也開始了對高效照明產品進行產品財政資金補貼，薄膜電容器的需求市場空間已被打開，未來2-3年將快速成長。

　　●公司08 年新廠房的搬遷和投產，將使公司的實際產能得到大幅度提升。公司設計產能將從目前25億只薄膜電容器、1600 噸鋁金屬化膜提升到33 億只薄膜電容器、2500噸左右鋁金屬化膜，分別增長32%、56%。

　　●投資與評級建議。基于公司優秀的內控管理、產品供不應求、外延擴張發揮收購協同效應的開始、新廠房投入使用的基礎上，我們對公司超預期成長充滿信心。暫時維持07-09年EPS 0.62、0.80、1.01 元的盈利預測不變，維持27.60 元的目標價格不變及強烈推薦投資評級。