聯(lián)合證券

　　●公司公告沿海干散貨收入增長40%。公司今日公告估計08年沿海干散貨COA(大宗運輸合同)運量合計約8940萬噸，同比增長約6.9%，平均基準運價同比上漲約40%；沿海干散貨收入同比增長40%。

　　●內貿煤業(yè)務同比將多貢獻EPS 約0.50 元，符合預期。07 年內貿煤收入約48.86 億元，按公司的估計，不考慮其他因素，估計08年內貿煤業(yè)務同比將多貢獻EPS 約0.50 元。

　　●09 年公司內貿煤運價仍有上漲可能，下跌可能性小。估計目前沿海干散貨運價水平與最近的國際干散貨運價水平相當，而公司08 年內貿煤運價仍然低于沿海干散貨運價約30%。如果08 年BDI 指數(shù)水平與07年相當，那么公司09 年內貿煤運價仍有上漲可能，換一種說法下跌的可能性小。

　　●暫時維持08 年EPS1.90元不變，未來超預期的可能性大。我們最近的EPS預測約1.90 元（不包含賣船收益，07 年貢獻約0.08 元 ），也考慮了08 年油運價格可能恢復到06年的水平。據目前的數(shù)據，我們估計08 年油運價格水平上漲可能超過此前估計，因此08 年EPS可能繼續(xù)超出我們的預期。

　　●繼續(xù)增持。我們將公司定位為準防御性公司，未來一年內在價值在46-50元之間，繼續(xù)給予增持評級。

　　●風險與股價表現(xiàn)催化劑。股市系統(tǒng)性風險；催化劑為一季報業(yè)績遠超預期。