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　　●龍元建設簽署重大備忘錄：1月29日，公司與馬來西亞沙巴經濟發展有限公司就共同建設和開發有關“沙巴發展走廊”項目簽署了《備忘錄》，所涉項目總金額折合人民幣約167.61億元。沙巴發展走廊，為馬來西亞沙巴州的一項發展規劃，是沙巴發展大方向的補足，項目涉及旅游業和酒店、工業土地和建筑、渡輪總站碼頭和商業中心、新城鎮開發、農工業、地產、娛樂和醫療設施、基礎設施等數個項目領域多個項目。

　　●馬來西亞項目或成公司盈利增長亮點：龍元建設自2005年開始開拓海外市場，是公司“三三戰略”的三個市場之一。我們認為，本次備忘錄涉及合同金額達到167.61億元，對公司未來幾年的盈利將產生重大利好。由于海外工程盈利水平高于國內施工業務，我們參考公司施工業務盈利水平，保守按照3%的銷售凈利率預測，馬來西亞項目順利實施將為公司帶來5.03億元的凈利潤。由于備忘錄并沒有詳細披露“沙巴發展走廊”項目中每個工程的開工時間、資金情況、完工期限等重要信息，我們無法對該項目對公司未來幾年每年的收入和盈利影響做準確預測。按照公司工程一般1-3年的工期，如果備忘錄涉及的項目能在三年內陸續開工并且在五年內完成并結算的話，該項目對公司未來五年每年esp的貢獻平均達到0.23元(考慮公司完成5000萬股增發的攤薄影響)，相當于公司2006年凈利潤的54.3%。如果今年上半年能夠順利開工，我們預計公司2009年攤薄后eps將達到1元(盈利預測未考慮該項目影響及增發攤薄)。必須指出的是，我們的測算前提是各項目能夠按照備忘錄及當地政府的規劃順利實施，我們將持續關注各項目簽約的進展情況。

　　●風險提示：由于雙方簽的只是備忘錄，并不是正式的合同，各項目能否按計劃正式簽約還是存在一定的不確定性。值得關注的是，出席簽署備忘錄的包括馬來西亞首相、沙巴州州長、中國建筑業協會領導、進出口銀行領導以及中國駐馬來西亞大使等領導，再考慮政治因素和地緣優勢，我們認為項目實施的可能性較大。我們暫時不調整公司的盈利預測及投資評級，考慮到項目實施的不確定性，我們維持對龍元建設“買入-B”的投資評級，6個月目標價調升到25元。