事件

　　ST長運發布年報，虧損7552萬元公司公布年報，2007年實現67058008元，利潤總額為-75522194元。最終屬于母公司所有者權益的凈利潤為-71110078元，每股收益為-0.289元。由于連續兩年虧損，因此公司將成為“*ST長運”。

　　簡評

　　重組還未最終完成公司原定2008年4月25日披露年報，后又公布將于2008年1月18日發布年報，最終于2008年1月25日正式發布了2007年年報。根據西南證券重組ST長運的計劃，除經股東大會討論通過外，最終還需報證監會批準。待獲得證監會批文后，重組計劃才算最終完成。因此，公司原計劃獲得證監會批準之后，正式發布以西南證券經營業績為基礎的2007年年報。我們判斷，由于公司在短期內無法獲得證監會的審批，因此只好匆忙修訂計劃，以原計劃置出的資產、即原ST長遠的內河航運業務為基礎編報2007年報，因此出現大額虧損也就不足為奇了。

　　但我們認為，公司最終將于2008年4月前獲得證監會的最終批準，重組計劃也將最終完成。ST長運的2007年報也就對未來公司的經營發展沒有任何實質性影響。因此，維持我們上次中給出的盈利預測。ST長運（西南證券）2007年EPS為0.45元，2008年EPS為0.55元。2007年每股凈資產為0.99元，2008年每股凈資產為1.54元。

　　按30-35倍市盈率，公司半年合理股價應為16-19元。而目前公司股價已經達到20.8元，基本在合理范圍之內。因此給予中性評級。