瑞銀指出，中材通過控股附屬公司中材國際（600970.SH），為全球最大的水泥設備及工程服務供應商，06年內地市占率約90%，而海外市場份額約22%。同時，中材為內地具領導地位的高科技物料及玻璃纖維供應商，及于多個地區的水泥制造行業龍頭。瑞銀相信，中材與全球水泥生產商有強健關系，在中東水泥工程市場，擁有逾50%市占率，在俄羅斯及印度等高增長新興市場亦很活躍。

　　雖然中材于2003年才進入海外水泥工程市場，但已獲得顯著增長。2004至2006年，中材出口收益年復合增長率達230%，當中來自中東的收益，年復合增長率為573%。去年上半年，海外市場維持強勁動力，出口按年增長126%，相對同期本土銷售上升19.6%。瑞銀認為，中材的競爭能力乃基于低成本、先進科技及較短的施工期。雖然，中材現時海外訂單主要來自中東，但瑞銀相信中材開始增加其于新興市場的滲透率，而中材在東歐已獲數張大額訂單。

　　據中國建材工業協會資料，中材為內地唯一整合研發、工業設計、工程及建筑服務、生產于一身的非金屬材料企業。瑞銀認為，中材有強大能力將科技創新商業化，在過去曾將自行研發的多項技術轉為商用，例如水泥設備、工程服務及玻璃纖維生產。基于強大的研發及執行能力，瑞銀預期中材可強化其于全球水泥設備及工程服務行業的領導地位，并估計其繼續將科技創新拓展至高增值及高毛利產品和服務，如高科技物料產品。瑞銀稱，中材將延續04至06年高增長動力，預計06至09年的收入復合年增長率為38.8%，息稅折舊及攤銷前利潤(EBITDA)的復合年增長率為45.9%，而純利復合年增長率為54.8%。主要動力來自三方面，包括水泥設備及工程服務的大量訂單及儲備、水泥產能快速增加，及玻璃纖維和高科技物料穩定增長。

　　瑞銀預期，在未來3年本土需求將令中材各業務穩健發展，并快速轉變為進取的水泥行業整固者。中材母公司中國中材通過收購寧夏建材集團51%，間接控制賽馬實業（600449.SH）48.36%股權，所需程序業已完成。中國中材今年再邁進一大步，獲得唐山市政府批準入主冀東水泥集團，而冀東水泥集團持有51%股權的冀東水泥（000401.SZ），為內地第六大及華北最大的水泥生產商。據中國中材與唐山市政府訂立的合作協議，市政府基本上同意透過注入資產，冀東水泥集團成為中國中材的附屬公司。而據冀東水泥的公告，中國中材將以3年時間向冀東水泥集團注入不少于130億元，令其為年產能1.3億噸、年銷收入300億元的水泥生產商。若中材集團成功控制冀東水泥，規模排名將由06年第十一位躍升至前三名內，亦能產生巨大協同效應，主導華北市場。瑞銀推算，若中國中材控制冀東水泥集團100%股權，兩間附屬上市公司的市值將達124億元人民幣。

　　瑞銀預測，中材07及08年度收入為人民幣196.43億元及274.72億元，純利為人民幣4.49億元及7.09億元，凈股息回報1%及1.1%，市盈率41.9倍及36倍，EBITDA為21.18億元及28.56億元，毛利率14.8%及15.3%。