東吳證券

　　●合肥城建自設立以來一直致力于房地產(chǎn)開發(fā)，擁有多年合肥市場開發(fā)經(jīng)驗。迄今為止，公司具有20多年房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)驗，是一家具有成熟盈利模式的專業(yè)化、區(qū)域性的大型房地產(chǎn)開發(fā)公司，未來公司仍將繼續(xù)專注于普通住宅開發(fā)。

　　●公司發(fā)展戰(zhàn)略清晰，定位于二、三線城市。公司堅持以合肥為中心，適當向巢湖、蕪湖等周邊二、三線城市拓展；在開發(fā)模式上，公司堅持滾動開發(fā)與精品戰(zhàn)略相結合。通過品牌推廣和盈利模式復制，走業(yè)務擴張和區(qū)域擴張并舉之路。

　　●公司在合肥市場占有率約為2％。其主營收入主要來自房地產(chǎn)銷售和車位出租等其他收入。近3年公司銷售毛利率分別為29.84％、47.21％、48.21％，公司凈資產(chǎn)收益率分別為13.47％、18.54％和17.95％，遠高于行業(yè)平均水平。三年累計竣工面積27.22萬平方米，累計銷售24.28萬平方米，憑借其在合肥市場的較強競爭優(yōu)勢，在當?shù)厥袌稣加新始s為2％。

　　●本次發(fā)行募集資金將用于投資建設世紀陽光花園紅陽苑（高層）項目、蘭陽苑項目和琥珀名城一期項目，募集資金3億元。上述項目建成后，新增可銷售房屋面積22.7萬平方米，預計可實現(xiàn)總利潤17，438萬元。

　　●預計07～09 年的凈利潤分別為8，198 萬元、9，160 萬元和11，393 萬元，分別同比增長22.26％、11.73%和24.38%。預計07-09年攤薄后每股收益為0.77 元、0.86 元和1.07元，公司合理價位應該在28.1－32.5元左右，給予推薦評級。