中投證券

　　●重卡市場(chǎng)高速增長(zhǎng)，主導(dǎo)產(chǎn)品受益。2007年國(guó)內(nèi)重卡在計(jì)重收費(fèi)政策大面積推行、歐3排放標(biāo)準(zhǔn)臨近實(shí)施以及出口帶動(dòng)下出現(xiàn)了60%左右的同比增長(zhǎng)。受益于此，公司配套重卡大馬力發(fā)動(dòng)機(jī)的PS7100、PW2000泵銷售增長(zhǎng)加快，并帶動(dòng)公司主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)20%左右（如果考慮合并范圍變化的因素，收入實(shí)際增長(zhǎng)在25%左右）。需要注明的是，由于PS7100、PW2000泵在公司主營(yíng)收入中的比重僅占在30-40%左右，主營(yíng)收入20%左右的增長(zhǎng)與重卡市場(chǎng)60%左右的增長(zhǎng)是對(duì)應(yīng)的，主導(dǎo)產(chǎn)品市場(chǎng)份額并未出現(xiàn)下滑。

　　●博世汽柴實(shí)現(xiàn)扭虧。博世汽柴2007 年實(shí)現(xiàn)扭虧（2006 年虧損2.4億）主要得益于兩點(diǎn)：一是由于國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)的爆發(fā)式增長(zhǎng)帶動(dòng)其噴油嘴老業(yè)務(wù)利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)，該業(yè)務(wù)07 年實(shí)現(xiàn)超過(guò)1.5 億元的凈利潤(rùn)；二是歐3標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品已開(kāi)始批量投放市場(chǎng)，07 年已實(shí)現(xiàn)9 萬(wàn)套左右的銷售，加上專家和培訓(xùn)費(fèi)用的節(jié)約，歐3 生產(chǎn)線虧損減少。2008-2010年，隨著歐3產(chǎn)品市場(chǎng)的成熟、合資公司費(fèi)用的降低以及國(guó)產(chǎn)化帶來(lái)的盈利能力提升，預(yù)計(jì)博世汽柴有望為威孚貢獻(xiàn)收益1.1 億元、2.2億元和4.5億元，推動(dòng)威孚未來(lái)三年業(yè)績(jī)的持續(xù)高增長(zhǎng)。

　　●維持“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。維持威孚高科2008-2010年EPS0.56元、0.87 元、1.31 元的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，公司未來(lái)三年業(yè)績(jī)年均復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)50%以上。賦予公司08 年1 倍的PEG，公司未來(lái)6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)格28 元，維持對(duì)公司“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。

　　●風(fēng)險(xiǎn)提示：公司主要投資風(fēng)險(xiǎn)在于國(guó)家排放標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行力度是否符合預(yù)期。