東方證券

　　●江西銅業(yè)(600362.SS)聯(lián)合五礦有色要約收購(gòu)加拿大北秘魯銅業(yè)公司(NPC)股權(quán)已獲NPC 公司95.95%股份同意。

　　●此次收購(gòu)是江西銅業(yè)積極開(kāi)拓海外找礦取得的又一次重大成果，此次收購(gòu)在不考慮阿富汗項(xiàng)目下，將使公司銅資源權(quán)益量增加12%，達(dá)到1200 多萬(wàn)噸；黃金資源量增加18%，達(dá)到470 噸；銀增加1.8%，達(dá)到9627 噸。

　　●我們預(yù)計(jì)收購(gòu)成功后，公司將在2012 年獲得7. 8 噸/年左右的銅資源自給量。同時(shí)可以市場(chǎng)價(jià)格得到穩(wěn)定的銅精礦供應(yīng)量。

　　●公司(不考慮德興礦擴(kuò)產(chǎn)的貢獻(xiàn))在2012 年和2013 年銅精礦產(chǎn)量增幅分別為31.05%和18.10%，公司銅精礦自給率由目前的23%提高到41%(參見(jiàn)我們12.27 日調(diào)研報(bào)告)。

　　●基于收購(gòu)資產(chǎn)帶來(lái)的變化，提升公司08、09 年業(yè)績(jī)分別為1.50 元和1.90 元，調(diào)高幅度分別為10%和14%，看好公司長(zhǎng)期發(fā)展。但6 個(gè)月內(nèi)，相對(duì)公司當(dāng)前股價(jià)，調(diào)低公司評(píng)級(jí)至中性。