清議

　　依據(jù)綿世股份(000609)業(yè)績(jī)預(yù)增公告，受工程造價(jià)審計(jì)尚未完成影響，去年“914”實(shí)現(xiàn)的土地拍賣收入暫不具備確認(rèn)條件，董事會(huì)預(yù)計(jì)07年度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)330%～350%。據(jù)此計(jì)算，其全年每股收益大致為1元上下。

　　必須承認(rèn)，上述公告對(duì)綿世股份當(dāng)前股價(jià)的影響是負(fù)面的，不排除向下尋求支撐的可能性。但是，據(jù)我所知，就支撐其股價(jià)上漲的動(dòng)力而言，情況并不悲觀。

　　《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第14號(hào)――收入》規(guī)定，一項(xiàng)收入能否被確認(rèn)，除依照合同規(guī)定不保留收入標(biāo)的物所有權(quán)及控制權(quán)之外，還需要滿足以下條件，即收入的金額能夠可靠地計(jì)量，相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益很可能流入企業(yè)，已發(fā)生和將要發(fā)生的成本能夠可靠地計(jì)量。

　　依據(jù)公開(kāi)信息，首先，在“914”土地拍賣成交后，綿世股份不保留拍賣土地的所有權(quán)及控制權(quán)。其次，由于成交金額是確定的，加上公司應(yīng)占拍賣收入比例受此前與成都市政府有關(guān)部門(mén)達(dá)成的協(xié)議約束，因此，不存在收入金額不能可靠計(jì)量的問(wèn)題。第三，由于成都市政府明確規(guī)定了土地拍賣程序以及相應(yīng)的土地出讓金支付辦法，后者系所謂334模式(即購(gòu)買(mǎi)人應(yīng)在拍賣成交后一周內(nèi)支付30%，兩個(gè)月內(nèi)再支付30%，六個(gè)月內(nèi)支付余下60%)，因此，無(wú)證據(jù)表明該等收入不具備相關(guān)經(jīng)濟(jì)利益很可能流入企業(yè)的條件，況且公司方面也未在事后披露任何涉及限制其相關(guān)經(jīng)濟(jì)利益流入的信息。如此說(shuō)來(lái)，導(dǎo)致“914”土地拍賣收入未能在07年度確認(rèn)的原因，僅僅是工程造價(jià)審計(jì)尚未完成以至于相應(yīng)的成本不能可靠計(jì)量。

　　應(yīng)當(dāng)說(shuō)，就“914”土地拍賣收入將極大地促進(jìn)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并相應(yīng)改善未來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)期以及由此刺激股價(jià)大幅上漲這一必然性來(lái)講，現(xiàn)在還不能得出綿世股份股價(jià)已失去公司基本面支撐的結(jié)論。

　　差一分火候就煮熟的鴨子莫非還能飛了？雖然現(xiàn)已披露的信息表明綿世股份“914”土地拍賣收入不會(huì)在07年報(bào)當(dāng)中予以確認(rèn)，但絕不意味著不會(huì)在隨后會(huì)計(jì)期間予以確認(rèn)。

　　從某種意義上講，推遲確認(rèn)該等收入的效果似乎更加理想。其理由一方面是可奠定公司08年業(yè)績(jī)繼續(xù)大幅上漲的基礎(chǔ)，由此在年初便排除了未來(lái)全年業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅波動(dòng)的可能性，讓投資者吃下定心丸；另一方面是化解了1月29日因部分法人股獲準(zhǔn)上市流通而可能形成的減持壓力。由于綿世股份當(dāng)前流通股籌碼主要掌握在散戶手中，一旦出現(xiàn)集中減持，對(duì)股價(jià)的影響顯然是不能忽視的。

　　不過(guò)，現(xiàn)在還不能徹底排除綿世股份最終于07年報(bào)確認(rèn)“914”土地拍賣收入的可能性。原因是現(xiàn)在看到的業(yè)績(jī)預(yù)增公告，未必不是迫于深交所要求上市公司必須在1月31日前完成披露07年度業(yè)績(jī)預(yù)告的結(jié)果。像許多公司那樣，綿世股份董事會(huì)事后對(duì)已經(jīng)披露的業(yè)績(jī)預(yù)告做出修正的可能性是存在的。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，即使上述工程造價(jià)審計(jì)在3月18日前，即公司預(yù)約披露年報(bào)日之前完成，并由此消除了確認(rèn)收入的障礙，依據(jù)相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，公司方面也應(yīng)當(dāng)將該等收入在07年度加以確認(rèn)。

　　值得一提的是，綿世股份已保留在賬面的未分配利潤(rùn)至07年9月30日便達(dá)到2.55億元，平均每股未分配利潤(rùn)為1.71元，每股凈資產(chǎn)則為4.34元，因此，即使年報(bào)業(yè)績(jī)最終維持在預(yù)增公告給出的水平，也不妨礙董事會(huì)推出“10送10”的分配方案。毋庸置疑，出于公司發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的需要，目前僅1.49億的總股本必須快速擴(kuò)張。

　　清議簡(jiǎn)介：

　　現(xiàn)任經(jīng)濟(jì)觀察研究院院長(zhǎng)，中國(guó)國(guó)情與發(fā)展研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)研究員,曾任《新財(cái)富》學(xué)術(shù)顧問(wèn)、《中國(guó)證券期貨》雜志執(zhí)行社長(zhǎng)、CCTV“中國(guó)證券”欄目上市公司年報(bào)財(cái)務(wù)顧問(wèn)等。