清議

　　受業績預增公告刺激，上周五工商銀行(601398)開盤大幅反彈，盤中一度沖高8.28元，收盤報7.87元，較前一個交易日漲2.07%。

　　公告分析表明，雖然工商銀行07年度業績預增60%，但是，如剔除一次性核銷減員費用因素，全年股東應占利潤可達到860億元左右，同比增幅可升至76%以上。照此計算，其四季度正常股東應占利潤為227億元，同比增幅高達110%。

　　我相信，這就是工商銀行上周五反彈的原因。遺憾的是，上周五收盤價未必不是該股整個07年報行情的相對高點。

　　那么，為什么上周五工商銀行股價漲幅在午后出現明顯回落，并在周一早盤繼續下探呢？答案依然在預增公告當中。

　　預增公告披露后，工商銀行07年各季度業績分布已浮出水面。環比分析顯示，其全年業績增長主要發生在一季度，環比增幅高達72.4%；但到二季度，增幅迅速降至18.35%；三季度再降至1.47%，四季度則環比下降34%(剔除一次性核銷減員費用后為環比增長1.05%)。這意味著發生在工商銀行的業績增長到07年下半年已陷入鈍化。

　　重要的是，這不能被讓人對工商銀行08年業績增長預期捏一把汗。我的預期是，工商銀行08年一季度業績同比增幅很難超過25%，此后同比增幅有可能會歸零，全年增幅則低于5%。

　　我也看過建設銀行的業績預增公告，得出的結論是，在全年業績預增48%的同時，四季度業績錄得49%的環比降幅。糟糕的是，即使剔除一次性核銷減員費用因素，其四季度業績也環比下降21%。

　　或許大家還記得我曾經說過：20年不買銀行股。以權重銀行股08年業績初步預期結果來看，這似乎是正確的。

　　順便說一句，隨著年報披露時間的臨近，目前已到了投資者需要認真閱讀與分析公司基本面的時候了。當然，我所主張的基本面分析，不僅要針對自選股，也應當把視角擴大到權重股，由此才能做到在明確權重股及大盤未來走向的同時妥善把握自選股上漲的分寸。

　　清議簡介：

　　現任經濟觀察研究院院長，中國國情與發展研究所經濟學研究員,曾任《新財富》學術顧問、《中國證券期貨》雜志執行社長、CCTV“中國證券”欄目上市公司年報財務顧問等。