今日投資 黃家堅(jiān)

　　根據(jù)今日投資《在線分析師》(www.investoday.com.cn)對(duì)國(guó)內(nèi)70多家券商研究所1800多名分析師的投資評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)，上周投資評(píng)級(jí)上調(diào)居前的30只個(gè)股中，不少原來(lái)很少排在前面的行業(yè)開始冒出頭來(lái)，運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)有4家公司入選，名列第一，食品生產(chǎn)與加工、軟件、計(jì)算機(jī)行業(yè)各有3家公司入選。我們選擇近期比較熱門的食品生產(chǎn)與加工行業(yè)進(jìn)行點(diǎn)評(píng)。

　　隨著生活水平的提高，我國(guó)居民對(duì)糧食的人均消費(fèi)逐步減少，而高檔副食品消費(fèi)日益增多，消費(fèi)者的消費(fèi)需求由吃飽轉(zhuǎn)向吃好。吃好包括兩個(gè)層次，吃得健康和吃得愉快，這兩個(gè)層次的需求都將推動(dòng)品牌消費(fèi)增長(zhǎng)。

　　在通脹時(shí)代，糧食價(jià)格上漲較多，但并未影響到食品類公司的ROE增幅，說(shuō)明銷售額上升帶來(lái)費(fèi)用率下降和周轉(zhuǎn)率上升，未來(lái)盈利存在繼續(xù)改善的預(yù)期�？春冒拙茦I(yè)中的高端白酒，未來(lái)通過(guò)提價(jià)維持業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的模式將會(huì)繼續(xù)。而消費(fèi)升級(jí)在啤酒行業(yè)也將得到演繹，高端啤酒繼續(xù)增長(zhǎng)，區(qū)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，費(fèi)用率下降尚有空間，提價(jià)也將成為可能。此外，城鎮(zhèn)化背景下，肉制品行業(yè)的結(jié)構(gòu)性變革帶來(lái)行業(yè)投資盛宴。肉制品行業(yè)的商品化率上升，高低溫肉制品和冷鮮肉有巨大成長(zhǎng)空間。豬肉價(jià)格上漲是短期因素，看好行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。

　　聯(lián)合證券分析師王愛景對(duì)整個(gè)行業(yè)維持“增持”評(píng)級(jí)。看好白酒、啤酒、肉制品、葡萄酒子行業(yè)的龍頭公司，相對(duì)估值仍有空間。推薦瀘州老窖、五糧液、青島啤酒、雙匯發(fā)展。

　　好當(dāng)家(600467)

　　海參產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升

　　好當(dāng)家是國(guó)內(nèi)最大海參養(yǎng)殖企業(yè)，擁有3萬(wàn)畝海域資源，在國(guó)內(nèi)名列前茅。據(jù)了解，公司共擁有4個(gè)海參養(yǎng)殖場(chǎng)(部分為參、蜇混養(yǎng))，其中從事圍堰養(yǎng)殖的海域共有2萬(wàn)畝，蝦池養(yǎng)殖約1萬(wàn)畝。公司核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)正在于其擁有的不可復(fù)制的大規(guī)模海域資源�！�

　　目前，海參價(jià)格是影響公司業(yè)績(jī)的關(guān)鍵因素：受益于消費(fèi)增長(zhǎng)。海參銷量逐年攀升，未來(lái)5年有望保持20%-30%的增長(zhǎng)。07年在海蜇以及其他海產(chǎn)品銷量和價(jià)格增長(zhǎng)有限的情況下，海參產(chǎn)品繼續(xù)保持20%的銷量增長(zhǎng)，價(jià)格同比上漲35%，加上其他海產(chǎn)品的產(chǎn)能基本上很難再大幅度擴(kuò)張，而海參卻還有很大的提升空間，在可以預(yù)計(jì)的3年內(nèi)海參依舊是決定公司業(yè)績(jī)的關(guān)鍵因素。海參價(jià)格最近兩年表現(xiàn)搶眼。

　　今日投資《在線分析師》顯示，公司07-09年綜合盈利預(yù)測(cè)分別為0.30元、0.38元、0.49元，目前共有11位分析師跟蹤該股，1人建議“強(qiáng)力買入”，9人建議“買入”，1人建議“觀望”，綜合投資評(píng)級(jí)為“買入”。其中，海通證券分析師丁頻預(yù)計(jì)，公司07-09年每股收益分別為0.31、0.41和0.56元。公司是為數(shù)不多的因?yàn)?span id=stock_sz000061>農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲而直接受益的公司之一。依然看好海參價(jià)格，給子“增持”的投資評(píng)級(jí)。中金公司分析師袁霏陽(yáng)認(rèn)為，海珍品養(yǎng)殖業(yè)務(wù)良好的抗通脹與高利潤(rùn)率屬性，以及市場(chǎng)對(duì)于新增海域規(guī)劃的憧憬可能會(huì)進(jìn)一步推高公司短期估值。

　　伊 利股份(600887)

　　面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)

　　伊 利股份是08奧運(yùn)會(huì)惟一乳品合作伙伴，但公司的奧運(yùn)品牌推廣成效迄今不盡如人意，營(yíng)銷效率依舊未能有效改觀，品牌溢價(jià)有限。此外，在行業(yè)雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局中相對(duì)于蒙牛已失去先手，在被趕上后有進(jìn)一步被拉大差距的可能。

　　目前我國(guó)乳制品行業(yè)已告別了超高速增長(zhǎng)的階段，進(jìn)入到穩(wěn)健增長(zhǎng)時(shí)期，競(jìng)爭(zhēng)重點(diǎn)從奶源拓展至營(yíng)銷、資本等全方位競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)洗牌和巨頭之間的博弈正在激烈進(jìn)行，行業(yè)龍頭公司尚缺乏足夠的定價(jià)權(quán)。在農(nóng)產(chǎn)品整體步入通脹時(shí)代的大背景下，奶源價(jià)格也不可避免地進(jìn)入上漲周期。作為同質(zhì)化較嚴(yán)重的日常消費(fèi)品，液態(tài)奶的終端提價(jià)能力有限。龍頭公司和行業(yè)內(nèi)大多數(shù)公司一樣，面臨著產(chǎn)品價(jià)格漲幅低于原料價(jià)格漲幅的局面，毛利率在兩頭受到擠壓，凈利潤(rùn)率將跌至2%的低點(diǎn)。公司在高端乳制品方面的市場(chǎng)拓展低于市場(chǎng)預(yù)期，在優(yōu)質(zhì)牧場(chǎng)建設(shè)方面的認(rèn)識(shí)和投入力度滯后，有可能成為未來(lái)限制其進(jìn)軍高端衍生乳制品領(lǐng)域的短板。

　　今日投資《在線分析師》顯示，公司07-09年綜合盈利預(yù)測(cè)分別為0.67、0.77、0.94元，目前共有13位分析師跟蹤該股，2人建議“強(qiáng)力買入”，6人建議“買入”，5人建議“觀望”。其中，國(guó)海證券分析師劉金滬預(yù)計(jì)，考慮股權(quán)激勵(lì)成本，公司07-09年每股收益分別為0.64、0.59、0.71元，而綜合考慮行業(yè)整體增速放緩、激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和公司在戰(zhàn)略方面與蒙牛的巔峰對(duì)決中失去先發(fā)優(yōu)勢(shì)等因素，調(diào)低其評(píng)級(jí)至“中性”。