南京醫藥主營醫藥流通，是集信息、物流、產品供應、終端服務于一體的渠道供應商。民族證券研究員認為，公司具備良好的發展前景和預期，給予“增持”的長期投資評級。

　　目前醫藥流通業占到南京醫藥營業收入的95%以上。公司業態模式豐富，包括藥房托管、藥品純銷、現銷快配、零售連鎖、工業等多種形式，具有強大的藥品分銷及配送能力。其中，藥房托管是公司的創新盈利模式，可以增加商業企業對上游制造企業的議價能力，同時將醫院灰色收入陽光化，但該種模式的拓展需要當地政府的支持和配合。此項業務毛利率達10%，高于普通純銷7%的水平。

　　在藥房托管、現銷快配、零售連鎖等創新業務的發展下，公司近三年來期間費率持續下降，盈利能力大幅增強，反映 “三集化”供應鏈管理卓有成效，隨著一系列改革的深入進行，公司已進入一個良性的發展軌道。

　　公司未來盈利的增長點將來自于四個方面：OEM模式在銷售占比重的提高、自有品牌銷售比率的增大、內部資源的進一步整合優化、以及增發項目帶來的物流效率和終端零售能力的提升。其中，OEM模式將成為未來盈利增長的最大看點，毛利率20%，目前銷售占比不到1%，最終將發展為銷售占比20%。 (記者 王子芳 整理)