興業(yè)證券研究員認(rèn)為，在高毛利原料藥產(chǎn)品群的形成和國(guó)內(nèi)制劑高速增長(zhǎng)帶動(dòng)的產(chǎn)品銷(xiāo)量以及毛利率的提升下，海正藥業(yè)在2008-2010年現(xiàn)有業(yè)務(wù)增長(zhǎng)趨勢(shì)得以確立。此外，作為國(guó)內(nèi)化學(xué)制藥企業(yè)的標(biāo)桿，2008年公司有望在制劑出口上率先取得突破。因此，在2007年走出低谷后，公司2008年將會(huì)快速發(fā)展。維持“推薦”的評(píng)級(jí)。

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整提高盈利能力。作為國(guó)內(nèi)特色原料藥的領(lǐng)軍企業(yè)，公司目前的主要盈利來(lái)源于原料藥的生產(chǎn)和出口。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整后，形成了以高毛利的抗腫瘤藥為核心的多種產(chǎn)品系列，減少了盈利能力不強(qiáng)的產(chǎn)品，從而提高了公司的盈利能力，使業(yè)績(jī)出現(xiàn)了加速好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。

　　國(guó)內(nèi)制劑銷(xiāo)售高速增長(zhǎng)。制劑銷(xiāo)售的毛利和穩(wěn)定性均強(qiáng)于原料藥。自2006年起公司收購(gòu)了下屬浙江省醫(yī)藥工業(yè)公司的85%的股權(quán)，并加強(qiáng)國(guó)內(nèi)制劑銷(xiāo)售后，取得了很好的效果。預(yù)計(jì)2007年公司的制劑銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)超過(guò)35%�？紤]到公司在產(chǎn)品上具備的技術(shù)和質(zhì)量的優(yōu)勢(shì)，以及銷(xiāo)售隊(duì)伍的不斷建設(shè)和完善，研究員認(rèn)為，未來(lái)三年內(nèi)公司的國(guó)內(nèi)制劑銷(xiāo)售將保持30%以上的高速增長(zhǎng)。今年有望實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入超過(guò)5.5億元。

　　國(guó)際合作推動(dòng)公司由化學(xué)原料藥出口為主向制劑出口轉(zhuǎn)型。他汀類(lèi)的藥物將是公司今年制劑出口的最先突破點(diǎn)。萬(wàn)古霉素項(xiàng)目的合作生產(chǎn)、卷曲霉素的全球采購(gòu)、菲瑪合資項(xiàng)目最快將在今年下半年和2009年開(kāi)始形成規(guī)模，成為公司未來(lái)最大的亮點(diǎn)。