海螺水泥系國內最大的水泥熟料生產及銷售商。公司在華東、華南九個省、市、自治區的11個熟料生產基地熟料總產能已達8000萬噸，23家水泥粉磨工廠的水泥總產能已達9000萬噸。就單線產能規模而言，公司擁有5000T/D以上生產線25條；在世界已有的8條10，000T/D水泥熟料生產線中，公司擁有3條。水泥產能規模居亞洲第一。公司是我國水泥業行業標準的制定者，公司標準高于行業標準。

　　我們預計，公司在目標市場具有一定的定價權，并對上游煤炭供應商有一定的議價能力，公司所有水泥生產線皆為新型干法，而且已經或正在配備余熱發電裝備，公司的盈利能力是國內水泥企業中最高的。公司的資本運作能力較強。公司每年保持新建8—10條日產5000噸的新型干法水泥生產線。預計2008—2010年公司依舊保持較優的財務投資能力，而財務投資收益可以保證公司業績持續增長。

　　我們堅持認為，公司規模大，市場議價能力與資本運作能力強，經營的規模效應明顯。公司在行業整合中將會有效把握投資時機，提高公司行業地位。規模的擴大將進一步降低公司的經營成本，提高公司的盈利能力。因此，公司應享有較高的估值水平。在行業整合的背景下，公司有可能加快對目標市場水泥企業的并購力度。這將構成公司內在價值加速體現的催化劑。

　　我們預計2007—2009年公司每股收益分別同比增長62.45%、45.23%和18.03%；動態市盈率分別為43.8倍、30.1倍和25.5倍；凈資產收益率分別為28.3%、29.4%和26.5%。公司成長性明確，股東回報能力高，具有長期投資價值。結合DCF估值，我們認為公司合理價值為85元，維持對其“推薦”的投資評級。