華泰證券

　　●公司專業從事貨幣自動處理設備（ATM）及相關系統軟件的研發、生產、銷售及服務。伴隨著行業的快速增長，公司保持了較高的成長性，公司主營業務收入05、06年同比增長31%和71.8%，凈利潤增長幅度為22.5%和143.6%。

　　●目前得到市場普遍認同的是，我國ATM市場將保持快速增長，我們對此觀點持贊同態度，同時，與市場普遍觀點稍微不同的是，我們對國內ATM 的行業增長以及其生命周期持更加樂觀的態度。綜合考察國外ATM從導入到發展成熟的過程以及結合我國ATM 產業發展的情況來看，我們的結論是我國ATM 產業還有5-10 年的快速成長期，ATM 的成熟期保有量將達到35-40萬臺的水平。

　　●按照經典的競爭優勢理論考察，我們認為廣電運通是國內極具競爭優勢的ATM制造龍頭企業，這一點得到了競爭對手的認同，公司主業清晰、增長明確，未來業績將保持快速增長，我們預計公司在國內的市場份額將進一步上升，同時海外出口也將保持一個較快的增長速度。

　　●我們認為，廣電運通所處行業正在高速增長，同時公司主業清晰、增長明確，符合一般的自上而下的投資策略選股標準。我們對廣電運通07、08 及09 年的EPS預測為1.51、2.35 和3.28 元，公司在可預見的未來3 年之內年均增長將在40%以上，我們按照PEG=1 給予廣電運通09 年40倍市盈率，對應廣電運通130元的目標價，相比現在的價格還有30%以上的空間。同時，我們對公司的新業務開展持樂觀態度，綜合各方面因素判斷，給予“推薦”的評級。

　　●公司的投資風險來源于ATM 價格下降的風險以及海外業務風險。對于價格風險，我們的觀點是我國的ATM產業是一個寡頭壟斷的市場，相關廠商降低價格的意愿并不強烈，同時廣電運通掌握了核心部件的生產和開發技術，在未來的競爭中更具有主動性。