新安股份：循環經濟典范

　　新安股份的主營產品為以草甘膦為主的高效低毒農藥、有機硅新材料及下游產品。新安股份是循環經濟的典范，擁有比較完整的有機硅上下游產業鏈和獨特的有機硅-草甘膦“氯循環”工藝，將草甘膦副產品氯甲烷用于有機硅生產，同時有機硅副產品鹽酸用于草甘膦生產的資源循環利用專有技術，由此，它才得以憑借成本優勢在競爭中立于不敗之地。

　　公司2007年中報顯示，其有機硅毛利高達48.87%，遠高于新星材料的22.99%，主要原因首先是世界上唯一的實現氯循環工藝，成本優勢顯著；其次還有技術上新安也是有不小的優勢，其單體的二甲選擇性(衡量有機硅單體生產水平的最重要指標)達到85%，高于國內另一家有機硅龍頭星新材料3—4個百分點，在國內處于絕對領先地位；再次，公司在下游產品開拓方面的優勢也有有助于公司平緩由于有機硅單體價格下跌帶來的毛利率下滑。

　　煙臺萬華：穩定成長 化工藍籌

　　由于MDI制造工藝的高壁壘，目前全球僅有少數幾家公司可以生產，其中煙臺萬華是我國僅有的一家MDI生產商。因此該行業處于典型的寡頭壟斷競爭狀態。

　　我們估計，煙臺萬華2007—2009年MDI產能將達到40萬、46萬和76萬噸。二期MDI項目的實施將給公司未來5年的發展打下基礎。建筑節能對聚氨酯的需求將極大地拉動MDI的需求，預計如果全部使用聚氨酯保溫材料，對聚合MDI的需求將達到75萬噸，未來我國MDI需求空間巨大。因此，無需擔心巴斯夫和拜耳在中國建設的MDI產能釋放。我們判斷，公司未來3—5年年均成長仍將維持30%以上。

　　華星化工：引領草甘膦行業發展

　　目前華星化工已經掌握了用天然氣合成亞胺基二乙腈來代替二乙醇胺進行合成IDA的方法，該法可以利用我國西南地區豐富的天然氣提供相對廉價的原料，成本優勢非常明顯，有望引領行業未來的發展方向。預計公司年底將正式在重慶天然氣化工園區開工建設年產5萬噸亞胺基二乙腈項目，最早08年底將建成投產。

　　此外，在雙甘膦到草甘膦的工藝過程中，采用的是國際先進的空氣氧化法(國內為雙氧水氧化法)，可節約原料成本近500元/噸，同時可使氧化收率提高至98%—99%(雙氧水氧化相應數字85%)，產品的毛利率將得到提高。公司半年報顯示公司07年上半年的草甘膦毛利率水平已達到22.49%，也高于同行業的其他公司。隨著公司產能的擴大以及新工藝的推廣，公司草甘膦的盈利能力將有望進一步的提升。

　　云天化：“四輪驅動”促發展

　　未來玻纖和聚

甲醛將成為云天化主要的利潤增長點。目前云天化控股的重慶國際復合材料公司(CPIC)共有6條玻纖生產線，F1線—F6線的設計產能分別為2萬噸、2.5萬噸、3萬噸、3.6萬噸、4.5萬噸和6.5萬噸，目前的總產能為22萬噸，但實際產能分別為2.5萬噸、3萬噸、3.5萬噸、3.6萬噸、4.8—5萬噸和7萬噸。2007—2009年公司的玻纖產能處于快速擴張期，新增的F7線和F8線分別計劃于2007年12月和2008年上半年投產，屆時08年的產能有望達到38萬噸，這將成為未來重要利潤增長點。