造船行業(yè)仍處于行業(yè)景氣高漲階段。新船訂單量不斷攀升，造船廠產(chǎn)能供不應(yīng)求，船價屢創(chuàng)新高。08年后造船行業(yè)新增產(chǎn)能會陸續(xù)釋放，船舶制造供需矛盾有所緩解，但是目前言行業(yè)拐點尚早。

　　中國船舶目前手持整船訂單飽滿。截止到2007年9月份中國船舶手持訂單有113艘66億美金，排產(chǎn)到2011年。并且，新船訂單價格逐年走高，帶動中國船舶今后幾年盈利能力大幅增加。

　　資產(chǎn)注入將造就世界冠軍。在中國船舶定向增發(fā)公告中，中國船舶工業(yè)總公司明確承諾“在長興島項目、龍穴項目建成之后，在條件成熟時注入中國船舶”。若資產(chǎn)注入，中國船舶總造船生產(chǎn)能力將是目前產(chǎn)能的4倍，中國船舶有望成為全球最大的造船企業(yè)。

　　從現(xiàn)有中國船舶的資產(chǎn)情況和股價對比國外的造船企業(yè)，按08年P(guān)E計算中國船舶的價格高于國外同業(yè)50%，但是考慮到中國造船行業(yè)相對于韓國和日本造船行業(yè)的比較優(yōu)勢,船舶制造向中國轉(zhuǎn)移的趨勢很明顯，中國船舶成為全球最大造船企業(yè)只是時間的問題，中國船舶比國外同業(yè)具有更快的業(yè)績增長速度，中國船舶估值理應(yīng)獲得一定的溢價。08年31倍PE的估值雖然略高，但是考慮到未來資產(chǎn)注入業(yè)績增厚(未來資產(chǎn)注入之后，我們考慮到攤薄，估計09年之后EPS將增厚1倍以上)，股價在資產(chǎn)注入之后，還有上升空間。