江南證券

　　1. 2007年11月23號，證監會同意貴航股份定向增發方案，即：公司將以不低于9.41元/股的價格向貴航集團及其他不超過9個特定投資者非公開發行不超過8000萬股。公司定向增發過會實現了集團向上市公司注入優質資產的承諾。

　　2. 公司此次定向增發收購貴航集團下屬萬江公司與華陽電工廠。萬江航天機電公司主要業務是航空機載產品與汽車零部件，華陽電工廠主要業務是航空機載設備研發與生產。它們是貴航集團的優質資產，盈利能力較強，尤其是華陽電工廠，凈利潤達到27.17%。預計年內公司完成對這兩家公司的接管。2006年它們合計凈利潤達到3826.07萬元，收購資產的每股收益達到0.478元，大大增厚公司每股收益。2008年公司盈利將有較大提升。

　　3. 公司定向增發募集資金還將投資華陽電器公司汽車電子電器開關生產線技術改造、永紅

　　4. 控股股東——貴航集團公司以盈利能力較強的紅陽將旗下盈利能力差的申一橡膠公司置換出來，提高公司盈利能力。通過這些步驟，將較好地提高公司盈利能力，預計使公司走向盈利穩定增長之路。

　　5. 中國一航實施專業化整合、資本化運作、產業化發展的大型創新型集團戰略。公司是中國一航旗下上市公司，預計其必將充分運用這一資本平臺，我們估計公司可能走向之一是汽車版塊的運作平臺，中國一航將利用其整合集團內外汽車生產資源。

　　6. 目前公司股價仍然在合理估值以下，我們維持買入投資評級。