中銀國際

　　●明年焦煤價格上調15%。公司表示，明年焦煤 (焦精煤、肥精煤、瘦精煤)合同價已于近期確定。平均焦煤價格上升了15%，即100元人民幣左右。正式合同將于一個月后簽訂。焦煤占公司總銷量的68%左右。由于焦煤的稀缺，今年明顯供不應求，這使得全國焦煤價格的上調較動力煤與無煙煤更為頻繁，幅度也更大，我們繼續對今后焦煤的表現保持樂觀。另一家主要的焦煤生產商——平煤天安 (601666.SS/人民幣37.87, 優于大市)將于12月開始08年合同價的協商工作，我們預計價格漲幅基本與西山煤電相同。

　　●上調盈利預測。有鑒于此，我們將08年焦煤價格假設上調，另外我們也預計明年資源稅將由目前的高于1%上調至3%。因此，我們將08、09年每股收益由1.38元與2.50元人民幣上調至1.54元與2.72元人民幣。我們對該股維持優于大市評級，并維持原有目標價格81.00元。