安信證券

　　●戰略清晰，聚焦心腦血管中成藥領域：近日，我們對公司進行了實地調研，在與管理層溝通中，我們深切感受到公司中長期經營思路非常清晰：只做自己擅長和明白的事情，夯實資產和管理，做實企業，長期聚焦于心腦血管中成藥領域，持續開發預防、治療、康復相關產品，資本運營為輔，打造成為中國心腦血管中成藥領域最受專家、醫生和患者尊重的企業。

　　●心可舒片2008年“價量齊升”：心可舒片是公司的主導產品，從歷史上看，心可舒片的銷售收入和毛利占到公司整體銷售收入和毛利90%以上，可以說心可舒片的銷量和價格變化對公司的業績影響非常大。2007年，由于募集資金項目沒有投產，心可舒片遇到產能瓶頸，另外由于國內各省市物價、招標政策和招標周期不同，心可舒片提價效應沒有完全顯現。而2008年，這些制約因素將被徹底解決，我們預計心可舒片銷售收入同比將出現20%以上的增長。

　　●新產品，未來幾年業績增長的助推器：“腦血疏”口服新藥將在年底前后上市，該產品是國內唯一一個用于急性出血性中風的中成藥，其毛利率水平非常高，與心可舒片相當，這個新藥的上市將對公司2008年業績起到非常大的助推作用；在2008年以后，心可舒滴丸和治療心律失常的新藥“心疾寧”膠囊，將陸續投放市場，使公司產品的品種和層次更加多元化，也減小了公司產品單一風險。

　　●加大營銷和研發投入，志在長遠：公司今年以來，非常重視在營銷和研發方面投入，一方面引進了非常優秀的人才，作為帶頭人；另一方面，加大學術營銷、第三終端市場開發和與外部研發機構合作的力度，這些舉措都是為長遠做打算。

　　●股權激勵短期股價的催化劑：公司大股東非常重視對管理層進行激勵，并有計劃在近期制定股權激勵計劃，激勵的對象為：公司主要管理層，生產、研發、銷售骨干以及新加入人才。股權激勵方案實施后，不僅僅對公司核心人員起到激勵作用、增加歸屬感，同時也能夠吸引更多的優秀人才，積極影響非常明顯。

　　●風險因素：中藥材漲價風險，今年以來中藥材價格上漲幅度非常大，導致公司產品毛利率出現不同程度的下降，未來中藥材價格仍有上漲可能；流動性風險，公司股本較小，資金承接力較差。

　　●大池塘里的小魚：目前來說，公司無論在品牌和銷售規模上都稱不上一個具有影響力的中藥企業，但公司戰略明確，經營思路清晰，專注于心腦血管用藥這個大市場，采用差異化競爭的策略回避龍頭公司的正面競爭，在不斷增大的