海通證券 葉琳菲

　　粵傳媒是2007年又一家借殼上市的平面媒體大型集團。隨著國家文化體制改革的深入，將給予傳統媒體更大的發展空間。公司的實際控制人是廣州日報社，是南方強勢傳媒集團之一。公司主營業務為廣州日報社及其下屬紙質媒體的廣告制作代理業務、印刷業務和部分旅游業務，投資價值凸顯。公司此次募集的資金主要用于印刷廠的技術改造、商業印刷擴建技術改造和連鎖網點的建設。

　　強勢股東背景將提高公司的盈利能力。目前從傳媒的國家政策來看，平面媒體行業是放開最多和最早的領域。國內大型的平面媒體集團借助政策的環境發展，2007年華聞傳媒、新華傳媒都借殼上市。公司實際控制人是廣州日報集團，廣州日報社是南方強勢平面媒體集團之一， 在區域具有較強的競爭優勢。此次是將廣州日報社及其下屬紙質媒體的廣告制作、印刷業務等核心的經營性資產注入上市公司，我們認為公司的主營業務具有較強的增長能力。

　　公司2007年-2009年每股收益預計將可分別達到0.27元、0.39元和0.45元。根據市場可比上市公司估值水平，公司

　　均值區間：14.67-16.64元

　　極限區間：10.01-20.30元

　　粵傳媒(002181)

　　股票簡稱 股票代碼 總股本 本次公開 每股 上市日期

　　發行股份 凈資產

　　粵傳媒 002181 26935.53萬股 7000萬股 4.74元 11月16日

　　發行價 發行市盈率 中簽率 發行方式 保薦機構

　　7.49元 29.96倍 0.035% 網下向詢價對象配售和網上定價發行相結合 東方