國都證券

　　1、總的來看，本次注入的資產質量較好。其中，許繼集團的直流輸電換流閥資產在國內處于寡頭壟斷地位，占有國內50%的市場份額。作為一種先進的輸電方式，直流輸電的發展前景看好，預計在未來的幾年中，該項資產將成為公司的增長點之一。

　　2、按2008年盈利狀況和以資產評估的價值12.10億元測算，公司收購上述資產的市盈率不足10倍。按增發后的總股本計算，本次收購能夠增厚公司每股收益0.19元。顯然，本次收購對于公司來說，是比較有利的。

　　3、公司的治理結構進一步改善。通過本次定向增發，許繼集團的輸變電資產實現了整體上市，解決了公司與集團之間的存在的同業競爭的問題。同時，在本次定向增發中，集團聲明，將逐步消除與公司之間的關聯交易。我們認為，消除關聯交易將進一步減少公司的利益流失，對于投資者是較為有利的。

　　4、總的來看，隨著輸變電資產的整體上市和集團戰略投資者的引入，在未來幾年內，公司的治理結構有望得到根本改善，考慮到輸變電行業仍處于景氣周期之中，我們認為，公司的業績仍有持續增長的潛力。

　　5、按定向增發后總股本計算，預計2008年公司的每股收益為0.76元，按當前的停牌價格18.90元計算，公司的動態市盈率分別24.87倍，略低于可比公司，具有一定的安全邊際，考慮到公司治理結構改善帶來的業績增長潛力，我們維持對公司“短期-推薦、長期-A”的投資評級。