中投證券

　　●公司原控股股東“華業(yè)發(fā)展”以打造住宅精品著稱，擁有22 年的房地產(chǎn)開發(fā)歷史，榮獲眾多殊榮，3 年前借殼“仕奇股份”后已將旗下房地產(chǎn)業(yè)務(wù)、開發(fā)團(tuán)隊(duì)、品牌全部注入公司，注冊(cè)地遷往北京。

　　●公司競爭優(yōu)勢(shì)突出、戰(zhàn)略布局合理。已順利嫁接華業(yè)發(fā)展的資源、團(tuán)隊(duì)和品牌，已形成一套抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)的經(jīng)營模式，正從單一項(xiàng)目開發(fā)商轉(zhuǎn)向?qū)�業(yè)精品住宅開發(fā)商。其“品質(zhì)地產(chǎn)”、“價(jià)值地產(chǎn)”的經(jīng)營理念、日臻完善的公司治理、即將出臺(tái)的股權(quán)激勵(lì)、清晰的發(fā)展戰(zhàn)略、持續(xù)高速的增長吸引了越來越多的實(shí)力機(jī)構(gòu)投資者。

　　●從06 年始，“華業(yè)地產(chǎn)”進(jìn)入了5 年高速增長的通道，07 年的業(yè)績將主要來自“華業(yè)國際公寓

　　●預(yù)計(jì)今、明兩年公司將快速完成未來5 年所需的廉價(jià)項(xiàng)目儲(chǔ)備，戰(zhàn)略布局以京津塘地區(qū)為主，南北地區(qū)均衡，先期儲(chǔ)備將達(dá)到建面168萬平米。

　　●我們預(yù)計(jì)增發(fā)攤薄后07-09 年EPS 將分別達(dá)到0.41 元、1.28 元和2.59 元，3 年凈利潤年復(fù)合增長率超過100%，未來這種高速增長還將持續(xù)。我們給予公司未來12 個(gè)月30 倍的PE，18 個(gè)月20 倍的PE，未來12-18 個(gè)月的合理估值為38-51 元。給予“強(qiáng)烈推薦”的評(píng)級(jí)。

　　●風(fēng)險(xiǎn)提示：注意政策調(diào)控、公司經(jīng)營可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。