中金公司

　　●財務費用的節省不大：參考最新的銀行貸款利率7.83%和最近陜西省高速公路建設集團發行債券的利率5.7%，我們預計此次粵高速發行分離交易可轉債可帶來每年1917 萬元的稅后財務費用節省，對08 與09 年的盈利增厚分別為3.81%和3.74%，對盈利的影響有限。

　　●長期看進一步的股本融資有利于公司的可持續發展：根據公司披露的信息，再參考深高速與贛粵高速的申請進度，我們預計債券與認股權證的上市時間最早在2008 年年中，而認股權證的行權日最早在2010 年的年中，屆時粵高速的廣佛擴建項目應該已經完成，而佛開擴建項目應該是接近完成。屆時如果認股權證能夠順利完成行權，將會為公司的進一步發展提供資金支持，有利于公司的長期可持續發展。由于認股權證的派發數量還未確定，目前我們無法估算屆時股本融資的數量，也難以估計其對公司業績可能的攤薄影響。公司有進一步消息以后，我們會做相應的估算。

　　●維持“中性”投資評級。由于可分離式轉債的諸多關鍵細節尚未確定，我們維持原有盈利預測不變。廣佛、佛開的車流量已經飽和，在擴建完成以前業績難以有大的增長，而財務費用的減少對業績的增厚也很有限，在整體上市沒有實質進展之前，我們維持對粵高速的“中性”投資評價。