廣發證券

　　●公司主營業務繼續保持平穩增長，其在北京地區的龍頭地位依舊穩固

　　1-9 月，公司營業收入為621 百萬，比去年同期增長4.5%，凈利潤為215 百萬，比去年同期增長23.5%。1-9 月公司的毛利率為64.3%,為公司上市以來的新高。占公司主營收入80%以上的寫字樓和商城的租金繼續保持平穩增長，其出租率也維持在98%以上的極佳水平。公司在北京的龍頭地位無可撼動。

　　●國貿三期工程A階段進展順利，有望提前竣工并投入使用

　　國貿三期工程將是公司新的利潤增長點。目前，A階段工程建設進展順利。主塔樓鋼結構已提前2月封頂。A階段建設已轉入以幕墻工程、機電工程、

　　●大股東的中國大飯店等優質資產近期不會考慮注入

　　公司目前的工作重心是國貿三期工程A 階段的施工和招商工作，大股東暫時不會考慮將中國大飯店、國貿飯店等優質資產注入上市公司。但是不排除以后有這個可能。

　　●對于投資性

　　盡管使用公允價值模式對公司的投資性房地產進行后續計量將大幅提高公司的業績，但是公司出于不影響財務狀況和經營成果等目的暫不采用公允價值模式計量(這也是允許的)。但是，公司暗藏著的價值是不能被忽視的。

　　●盈利預測與投資建議

　　預計07 年營業收入將達到8.7 億，凈利潤達到2.78 億，EPS 達到0.28 元。預計08 年公司的營業收入將達到12 億，凈利潤4.7 億，EPS 將比上年增加67.9%，達到0.47 元。目前出租類房地產企業的PE 值是60-80，考慮到公司隱含的價值，給予公司07 年70 倍的動態市盈率，目標價位是19.6。公司11 月6 號的收盤價是17.48，給予“買入”評級。