興業證券

　　●前三季度業務收入增長較快。報告期內公司收入同比增長23.52%，第三季單季增長較快，同比增長29.2%，下游需求仍然旺盛，預計全年收入增長在25%左右。松山湖二期產能已經正常達產，設計產能600萬平米的蘇州二廠近期開始投產，預計2008年收入增速約30%。

　　●毛利率處于低位主要是公司策略原因。毛利率17.70%，同比下滑4個百分點，與中期基本持平，毛利率沒有提高，主要是公司未對產品提價，從06年開始整個CCL行業出現很多負面影響因素，以至于成本大幅提高，我們認為公司不急于調價有利于在公司更為穩定的占有和鞏固市場份額，采取這樣的策略是更為務實和有遠見的，我們預計08年公司客戶將逐漸穩定，公司將會有上調產品價格的動作，相應的毛利率也有望有所提升。

　　●經歷一個調整年后，08年公司業績將有大幅度增長。從前三季度各項費用率看，銷管費用的營收占比為4.9%，同比還小幅下降0.2個百分點，公司在各地新增產能擴產的同時仍舊保持了費用率沒大幅增長，反映了公司優良的費用控制水平；07年是CCL行業的調整年，公司快速的適應環境的變化并采取了有效的措施，保持了市場份額和國際大廠的地位，我們認為公司后續可能的提價使08年毛利率還有上揚可能，產能擴張帶來收入的增長以及費用的良好控制大大的增強了我們對公司08年業績大幅增長的信心。

　　●業績預測方面我們采取了比較穩健的假設，假設公司08年中期僅提價一次，幅度10%，由此預計07、08、09年EPS為0.46元、0.67元和0.80元，目前股價對應08年動態市盈率僅19倍，此估值水平具有很顯著的優勢，給予6個月目標價19元，上調至“強烈推薦”評級。