國泰君安

　　●東風(fēng)汽車(600006)主營輕型汽車(包括載貨汽車、SUV 和PICKUP車型等)、汽車發(fā)動機(jī)及其零部件、鑄件的開發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售。

　　●2007 年前三季度東風(fēng)汽車除了自身輕型汽車保持快于行業(yè)平均水平的增速外，受中重型載貨汽車和大中型客車需求旺盛的拉動，其發(fā)動機(jī)業(yè)務(wù)再度呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，而且目前供內(nèi)部配套和供外部配套的比例幾乎達(dá)到1∶1的水平。此外鄭州日產(chǎn)的Pickup 和SUV等的發(fā)展也令人鼓舞。因此在市場競爭激烈，成本壓力依舊的情況下，最終公司的盈利在扣除非經(jīng)常性損益后同比仍增長24.24%，保持了持續(xù)、適度發(fā)展的態(tài)勢。

　　●由于2007 年

東風(fēng)汽車所面臨的市場環(huán)境依然嚴(yán)峻，加之成本壓力較大，因此預(yù)計東風(fēng)汽車2007 年的EPS 為0.26 元左右。

　　●通過采用包括PE 法在內(nèi)的多種方法估算，由于東風(fēng)汽車既有整車的生產(chǎn)，又有

發(fā)動機(jī)及鑄件等零部件的制造，因此可以按照30 倍PE進(jìn)行估值。由于東風(fēng)汽車輕型汽車、鄭州日產(chǎn)汽車和東風(fēng)康明斯發(fā)動機(jī)三大業(yè)務(wù)板塊并重的格局基本成形，伴隨著

自主品牌汽車的推出和對現(xiàn)有產(chǎn)品的更新?lián)Q代，未來企業(yè)仍將保持持續(xù)增長的態(tài)勢。因此在綜合考慮汽車行業(yè)和企業(yè)的后續(xù)發(fā)展等情況后，維持對東風(fēng)汽車“謹(jǐn)慎增持”的投資評級不變。