中投證券

　　●三季報業績勝出預期 中糧屯河公布07 年三季報業績：公司主營收入5.54 億元同比增長70.3%，主營業務增長主要集中在甜菜糖業務增長，甜菜糖收入同比增長270%。公司三季度凈利潤為0.81 億元，同比增長179%，每股收益為0.10 元，我們將之分解后推算，糖貢獻39%，番茄醬貢獻18%，投資收益貢獻43%。

　　●晉升中國糖業龍頭公司 由于合并報表和07 年三季度糖價上升等原因，公司三季度糖毛利率從今年上半年33%回升到47%。我們預計07 年全年糖銷量可望達到40 萬噸，08 年糖產預計有48 萬噸，公司晉升為中國糖業龍頭公司。

　　●定向增發可解除財務壓力 公司業務特性決定對流動性資金需求很大，三季度短期負債由22 億元增加到31 億元，短期負債率上升到71%，所以定向增發對于減少財務壓力益處很大，我們分析，公司獲得增發批準的可能性還是很大。

　　●調高盈利預測 我們維持原先預計的07 盈利2.2 億元，未攤薄前每股盈利為0.27 元。基于公司糖和番茄醬產量增長和價格向好前景，我們調高08、09 年盈利16%和21%，按增發后股本計算每股收益為0.34 和0.47 元。我們上調