中投證券

　　●2007 年第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8137.93 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6.92%。醫(yī)藥行業(yè)收入同比增長(zhǎng)63.75%；前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2320.66 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)100. 35%。

　　●造成公司三季度業(yè)績(jī)不佳的主要原因是，公司銷(xiāo)售費(fèi)用大幅增加，同比增加了179%，達(dá)到2421 萬(wàn)元。公司開(kāi)始構(gòu)建自己的營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍和營(yíng)銷(xiāo)渠道，同時(shí)加大了對(duì)藥品的宣傳、推廣以及廣告投入。房地產(chǎn)業(yè)務(wù)虧損400 多萬(wàn)元也拖累了公司的業(yè)績(jī)。

　　●07 年前三季度醫(yī)藥銷(xiāo)售出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，特別是三季度，同比增長(zhǎng)高達(dá)63.75%，前三季度的銷(xiāo)售收入已經(jīng)超過(guò)去年全年的水平。四季度是公司血栓通粉針?shù)N售的旺季，公司的銷(xiāo)售有望超出我們的預(yù)期。

　　●在中藥材普遍大幅漲價(jià)的情況下，公司藥品07 年前三季度的毛利率明顯好于05、06 年。這主要得益于公司毛利率高的血栓通粉針在藥品中的比例越來(lái)越高。我們預(yù)計(jì)，未來(lái)公司藥品的綜合毛利率還將提高。

　　●公司醫(yī)藥長(zhǎng)期增長(zhǎng)的趨勢(shì)已經(jīng)確立，血栓通存在提價(jià)的可能。維持對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，公司07、08、09 年的每股收益分別為0.30、0.74、1.07 元，三年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為117.46%。公司6-12 月的目標(biāo)價(jià)為29-32 元，維持 "強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。