申銀萬國

　　●第三季度營業(yè)收入同比增長76.11%，凈利潤同比增長239.29%；前三季度營業(yè)收入269.16 億元，同比增長58.72%，凈利潤9.96 億元，同比增長139.16%；每股收益0.79 元，業(yè)績基本符合預(yù)期。

　　●凈利潤率繼續(xù)大幅提升。公司剔除少數(shù)股東損益的影響，銷售凈利潤率從去年同期的3.8%上升至5.2%，增幅明顯。進(jìn)一步剔除投資收益的影響，銷售利潤率從3.8%上升至4.5%，依然為行業(yè)內(nèi)最高水平的銷售凈利潤率水平，足以體現(xiàn)中央空調(diào)比重增加對盈利能力的改善作用。

　　●投資收益對公司凈利潤貢獻(xiàn)較高。第三季度投資收益0.87 億，對應(yīng)EPS為0.069 元，前三季度投資收益為1.76 億，對應(yīng)EPS 為0.14 元。剔除投資收益的影響，前三季度凈利潤同比增長98.31%，第三季度凈利潤同比增長108.31%。

　　●盡管前三季度毛利率增加了0.58 個(gè)百分點(diǎn)，第三季度毛利率水平并未提高。調(diào)整07-09 年盈利預(yù)測為0.99 元、1.43 元和2.04 元，維持“增持”評級，關(guān)注后續(xù)資產(chǎn)注入的股價(jià)催化劑。