國泰君安

　　●2007 年10 月23 日濱州活塞披露其2007 年前三季度及當(dāng)季經(jīng)營業(yè)績，同時(shí)預(yù)計(jì)全年凈利潤增幅可達(dá)100%以上。

　　●受鋁、鎳等有色金屬和稀有金屬價(jià)格居高不下的影響，雖然濱州活塞擁有自己的電解鋁生產(chǎn)能力，應(yīng)對原材料價(jià)格上揚(yáng)的能力要強(qiáng)于其他同類企業(yè)，但是同期成本提升還是達(dá)到了68.31%的水平，要高出主營收入增幅2 個(gè)百分點(diǎn)以上，結(jié)果導(dǎo)致企業(yè)主營利潤率逐漸下滑。為此企業(yè)通過積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，縮減盈利能力較弱的農(nóng)機(jī)用和摩托車用活塞比重，擴(kuò)大盈利能力較強(qiáng)的汽車發(fā)動機(jī)用活塞產(chǎn)量，同時(shí)通過嚴(yán)格控制費(fèi)用支出，進(jìn)而確保了最終盈利同比有1.85 倍的增長。

　　●結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和經(jīng)營性現(xiàn)金流等相關(guān)指標(biāo)，可以看出目前濱州活塞的整體經(jīng)營還是較為穩(wěn)健和理想的。

　　●按照濱州活塞對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的增長預(yù)告，可以得知濱州活塞2007年的EPS 在0.25 元以上，同比增長超過100%。未來雖然仍可保持增長，但是能否繼續(xù)這樣的高速則取決于有色金屬和稀有金屬等原材料價(jià)格水平和企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)調(diào)整力度。

　　●經(jīng)采用包括PE 法在內(nèi)的多種方法測算，作為汽車零部件制造企業(yè)，其合理的PE 應(yīng)該在40-50 倍，由此可知目前濱州活塞二級市場的股價(jià)已經(jīng)充分體現(xiàn)了其內(nèi)在價(jià)值。因此在全面考慮濱州活塞的現(xiàn)實(shí)狀況、行業(yè)地位以及未來