東方證券

　　●公司的電站空冷節水效果明顯,常規的火電濕冷機組, 循環水損失約占耗水量的80%,而空冷電站，不論是間接空冷方式，還是直接空冷方式，都沒有循環水的損失，只需鍋爐補水和其他用水，電站耗水量明顯減少，是我國北部干旱地區、嚴重缺水地區新建和擴建火電廠的推薦機組。目前價格比濕冷機組高出20%,如果考慮到多耗出的電力與水,綜合成本差不多,符合國家節能減排的政策方向。

　　●目前的競爭對手主要是德國的GEA與美國的SPX,市場占有率大約為20%。展望未來,我國裝機容量的下降應該是必然,但我們認為,公司產品的市場容量卻未必下降,因為由于目前我國的發電機組中,75%是火電,目前我國空冷的安裝率大約為10%,整個”十一五”期間政策鼓勵在煤炭豐富地區建設坑口電站,而我國的煤炭儲備豐富地區大多缺水,建空冷設備的必要性很高.我們認為空冷安裝比例會逐步提升到50%左右.而且公司的市場占有率在政策的扶持下將會穩步提升.我們預計將會提升到30-40%左右,因此未來公司電站空冷的業績將保持較高速度的增長。

　　●石化空冷占到公司利潤的30%左右,主要與石化與冶金行業有關,過去幾年兩個行業的固定資產投資額增速分別超過20%和40%,未來幾年我們假設其成長速度保持在30%左右。

　　●我們預測公司07-09年EPS分別為0.70元﹑0.91元和1.15元,我們給予08年30倍PE,目標價格為27.3元,投資評級為 “增持”。