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中鎢高新：低于市場預期的增發http://www.sina.com.cn 2007年10月17日 14:12 中國證券網
東方證券 ●以目前的股價30.96 元看，此次增發方案低于市場預期。我們認為目前的股價相對于增發方案實施后的公司基本面看，已屬高估。 ●在經歷了06 年的行業周期高點后，鎢及硬質合金價格出現約10%左右的回落。相應地對以硬質合金業務生產為主株硬和自硬產生消極影響。同時由于自硬正處于整合階段，目前尚不能對上市公司形成明顯的利潤貢獻。我們對公司08 年的盈利預測約為0.40 元(以增發6000萬股后的總股本2.8257 億股計)。 ●從公司層面看，如果此次增發能夠順利通過，將使中鎢高新得到其母公司——湖南有色(2626.HK)旗下全部的硬質合金生產業務。 ●目前，株硬在國內硬質合金行業中產量排名第一，占國內總產量的32%；自硬在國內硬質合金行業中產量排名第二，占國內總產量的13%。中鎢高新此次非公開發行股票完成后，公司將擁有一體化的鎢鉬硬質合金冶煉、加工及銷售系統，并成為國內最大規模的硬質合金綜合提供商，市場占有率超過國內市場份額的40%，成為國內硬質合金行業龍頭上市公司。 ●盡管中鎢高新之母公司湖南有色(2626.HK)及其控股股東湖南有色集團處于我國鎢行業的龍頭地位，擁有硬質合金的上游資源——鎢礦，但其分別于滬港上市的現實，使我們判斷短期內難以預期有礦山資源的注入。
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