聯合證券

　　●15 日公司公告今年前三季度凈利潤同比增長150%以上。如此，公司今年前三季度每股盈利達到0.45 元左右，全年可望達到0.70 元左右，符合我們9 月17 日報告所作的預測。

　　●業績快速增長的趨勢已經明朗。06 年公司的凈資產收益率為5.7%，今年上半年為5.7%，全年可望達到12.5%。盈利能力提高得益于利潤率上升和資產周轉速度加快。軟件外包收入快速增長使其在公司整體收入所占比重進一步上升，軟件外包業務的毛利率較高。同時，公司控制國內系統集成業務中硬件的比重，有助于提高利潤率和加快資產周轉(較少的庫存)。物業出租亦有很好的收益，上半年的收入超過去年全年。

　　●維持對07、08 和09 年每股收益的預測，即0.71、1.02 和1.33 元(整體上市前)。

　　●鑒于估值水平顯著下降和仍舊存在的整體上市預期，我們將投資評級上調至“增持”。公司股價自9 月17 日以來顯著下跌，最大跌幅達到28.9%，股價下跌降低了估值。目前公司07、08 年市盈率分別為56 和39 倍，A股市場計算機應用行業和滬深300 指數的07 年市盈率分別為53 和42 倍。雖然整體上市方案未獲通過，但是公司并未放棄整體上市的努力。如果實現整體上市，則明年的業績還會進一步上升。以08 年50 倍市盈率計，公司的相對合理價值為51 元。