招商證券

　　●整體上市后，盈利模式從單純銷售產品轉向為客戶提供整體的解決方案。整體上市后，東方電機、東方鍋爐和東方汽輪機三家企業實現了統一管理、統一經營，在整個發電設備領域實現了資源共享和技術互補。同時，東方電氣集團的經營思路也將從以產品為中心轉向以客戶為中心，為各類電廠項目提供設計及建造的全套項目管理、工程、采購、建造及其他服務。

　　●五電布局，降低行業周期影響。東方電機的未來發展與我國電力需求的增長及發改委的產業政策密切相關。東方電氣集團的領導層基于對行業發展趨勢的認識和把握，提出了火電、水電、核電、風電、氣電“五電并舉”的發展策略，成為公司抵御行業周期風險，保持長期穩定發展的戰略舉措。

　　●技術是核心

　　●海外市場的迅速崛起成為新的利潤增長點。 我國發電設備生產企業形成了東方電氣、上海電氣、哈爾濱動力集團三足鼎立的局面，在世界市場的占有率已達32%，具備與GE、ABB 等跨國公司抗衡的實力。東南亞、南亞、西亞地區的電站建設正處于高速發展階段，大量依賴進口電站設備，為我國發電設備企業提供了巨大的市場空間。

　　●盈利預測與投資評級：我們認為東方電機在整體上市后，技術創新與海外市場拓展將推動業績穩定增長。以增發后的股本計算，預計公司2007、2008、2009 年的每股收益分別達到2.82 元、3.19 元和3.26 元。給予2008 年30倍市盈率，目標價格在95.70 元，維持“強烈推薦-A”的投資評級。