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http://whmsebhyy.com 2000年07月19日 08:56 北京晨報
周一，各媒體公布了中國證監會對昌九股份、樺林輪胎等11家99年新上市公司因當年的實際經營業績均未達到盈利預測的80%而提出的通報批評。這11家上市公司是：昌九股份、樺林輪胎、大元股份、阿繼電器、中國服裝、航天科技、興發集團、華菱管線、金牛能源、黎明服裝、浙江醫藥。據其年報顯示，這些上市公司1999年的經營業績與發行時預測的盈利數的差距都在20%以上。差距最大的昌九股份只完成預測的24.63%，差距最小的浙江醫藥也僅完成78.59%。中國證監會表示，將對這些公司盈利預測誤差產生的原因作進一步調查，對有意出具虛假盈利預測報告的上市公司及相關中介，將依法進行查處。對投資者來說，這種處罰無疑是一件好事。我們也希望類似這樣的事件到此為止吧！ 主持人劉唱：上市公司事實與預測的巨大差異到底是失誤還是故意蒙騙？投資者面對這樣的準風險只能自認倒霉嗎？從法律上如何杜絕此類現象的發生呢？ 平安證券高利：在證券市場上，上市公司與投資者是一個利益的共同體。因為只有上市公司為投資者帶來良好的回報，才能夠不斷地從投資者手中融資，投資者也愿意為信譽良好、經營業績佳的企業掏錢。但反過來，上市公司與投資者又是一對矛盾的共同體，因為相對于投資者來說，上市公司在證券市場上掌握著主動權，而投資者往往是被動的，一旦上市公司缺乏信譽或由于市場信息披露得不夠充分，往往會給投資者尤其是中小投資者帶來巨大的損失。這也是為什么在各國與證券相關的法律法規中，都是站在投資者一邊的根本原因。 由于我國證券市場發育不夠完善，出現了許多上市公司欺騙投資者的事件。但對于上市公司預計預測出現偏差，由于沒有完全的證據證明其欺騙行為，投資者往往是自認倒霉，加上在監管方面并不明確，多年來我國證券市場上許多上市公司都在玩這種“變臉”游戲。統計顯示，1999年上市的90家公司當中僅25家完成或超額完成了其上市公告書中的盈利預測，占當年上市公司的27.78%，其余大部分都沒有完成預測，上述11家只是其中的一小部分。也就是說，許多公司為了達到上市圈錢的目的，不惜任何手段，過度地包裝，一旦錢到手，其真實的一面就暴露出來。這種情況嚴重威脅著證券市場的健康發展。 近年來，監管部門已經在逐步加緊對上市公司業績預測及相關信息披露的監管，如從98年開始要求在年報或中報可能出現虧損的公司進行預虧公告，使投資者可以提前防范可能出現的市場風險。 但要根除這種現象，還要從體制和源頭上加以改進。一方面，隨著核準制取代審核制，上市公司的素質會有一個質的飛躍，證券市場優化資源配置的功能一旦發揮出來，可以大大消除這方面的失誤；其次，在信息披露制度上進一步嚴謹，也可以在一定程度上消除這種風險。在美國的紐約交易所，對上市公司要求按季度披露業績狀況，而且，凡是發覺業績與預測有一定幅度的偏差，都要及時公告，這種嚴謹的制度成為美國證券市場發育成熟的標志之一；第三，如何強化對主承銷商、會計師事務所等中介機構的監管也是杜絕這種現象的關鍵因素。如果盈利預測發生重大誤差，不僅上市公司被追究，主承銷商、注冊會計師也要被追究連帶責任。 主持人：受到點名批評的這十一家公司相繼在復牌后出現下挫，究竟是何種原因導致這些公司上市一年就產生20%的差距？投資者手里的這些股票該如何做呢？ 興業證券王金葉：昌九股份：與預測數相差最大。從公司的年報來看，出現大幅滑坡的主要原因在于主營產品價格下跌以及生產成本大幅提高使產品盈利能力大打折扣，另外還提到了公司生產規模偏小，原材料供應缺乏優勢等因素。 樺林輪胎：情況更加惡劣，在上市一年之后即出現虧損，公司解釋為受到輪胎行業激烈競爭的影響，經濟效益出現下滑。而從年報來看，集團公司占用股份公司資金較大，對于一個僅募集了3.86億元資金的企業來說，母公司占用資金達40%左右，阻礙了企業開拓能力。 大元股份：由于原油價格快速上揚使業績下滑，而成品油漲幅遠小于原油價格上漲幅度，今年中期公司將會出現經營性虧損，至于募股資金投入項目方面，公司也未能取得進展。 阿繼電器：公司實現凈利潤僅完成預測數的一半左右。主要原因是四項準備的計提導致利潤下降和部分存貨因技術升級原因嚴重低于市場價格，但更深層次的原因是公司沒有抓住城鄉電網改造的契機盡快將募股資金投入新產品的開發建設中，致使自身規模較小難以抵御市場變化。 中國服裝：產品結構調整使印染加工類產品和毛皮產品產量比1998年大幅下降，主要產品價格較預測銷售平均價格下降56%，募股資金投入尚未產生效益，可以看出公司主營業務處于低谷，由此也說明公司有產業調整的需要。 “紅光事件”曾在證券市場上一石激起千層浪，但這似乎并沒有引起上市公司的注意，相反仍在大張旗鼓發布預測報告，而一旦達不到預測數，遭受損失的也只是無辜的投資者。 縱觀這十一家股票在證券市場上也形成獨特的風景線，但相信形成板塊效應的機會不大。由于每只股票的股本結構、主力持倉均不同，因此很難同漲共跌。相比較而言，筆者認為傾向于個別發展，像華菱管線這種近期處于強勢的個股并不會馬上就走弱；而諸如阿繼電器、興發集團等這類弱勢股則短期內難以恢復；至于已經發布中期虧損公告的大元股份、樺林輪胎兩只股票，無疑是雪上加霜，近期只會維持弱勢整理，而這類個股要想轉強，只有在經營出現好轉之后才能形成，投資者對這類個股應盡量少碰為妙。 相關專題：2000中報專題
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