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　　在投資者的印象中，基金重倉持有的是網(wǎng)絡科技股，這從基金公布的第一季度投資組合中得到驗證。然而網(wǎng)絡科技股在4月份以后就一直處于綿綿不絕的調(diào)整之中，大盤國企低價股卻風起云涌，新舊經(jīng)濟爭論紛紛，應該說在直至五月中旬基金仍未喪失對網(wǎng)絡科技股的信心，我們可從這段時間基金每周公布的資產(chǎn)凈值和增長幅度總體再沒有起色得到映證。

　　在5月16開始的大盤又一輪漲升中，眾多基金重倉持有的網(wǎng)絡科技股升幅大多小于大盤的上漲幅度，網(wǎng)絡科技股盤面也未見增量資金明顯入場的跡象，顯示新近加盟的基金沒有積極參與網(wǎng)絡科技股。基金大規(guī)模減倉很難，加倉發(fā)動行情不現(xiàn)實，維持一段均勢，借以調(diào)整持股結構是現(xiàn)實的選擇。因此基金重倉個股欠佳的市場表現(xiàn)，應該是由于基金二季度以溫和出貨套取現(xiàn)金和轉換籌碼的結果。這可從基金有大量現(xiàn)金積極參與一級市場法人股配售進一步得到驗證。

　　在今日韶鋼松山(0717)配股上市公告中，我們居然發(fā)現(xiàn)，截止2000年7月12日，基金興和、興華、景福名列第2、3、5股東，分別持有750萬、384萬、130萬股，合計1264萬股，此外大鵬證券為第4股東，持有200萬股，基金券商持股共計1464萬股，占配股后流通股13520萬股比例的10.8%，而配股前韶鋼松山(0717)前十名股東中根本就沒有基金的影子。對照二級市場走勢，我們可以發(fā)現(xiàn)從5月16日到韶鋼松山(0717)配股股權登記日6月15日，依稀可見基金建倉的影子，到7月3日配股繳款期結束后，基金借大盤沖擊2000點之機開始拉抬，11個交易日從8.15元到最高價11.11元，最大漲幅36%。根據(jù)韶鋼松山(0717)配股價6.5元和當時二級市場該股的均價推算，基金持倉成本應在7.5元左右，按翻倍推算,韶鋼松山(0717)中線有望漲至15元。

　　還有萊鋼股份(600102)的二級市場走勢，也極象基金的操作風格，連對網(wǎng)絡科技股十二分看好的興華基金都不得不順應潮流轉向傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鋼鐵板塊，玩起傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)+鼠標的花招，可想而知在即將公布的基金二季度投資組合中，我們可能還會有更多驚人的發(fā)現(xiàn)，我們有理由推測基金對鋼鐵板塊同樣也情有獨衷。(國信證券/梅松)

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