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　　截至今年上半年，石油，石化類上市公司共有23家：其中石油，天然氣開采方面3家；石化綜合類企業10家；單一煉油企業5家；石油產品購銷，儲運類4家；石油天然氣管道運輸1家。

　　2000年我國國民經濟繼續保持平穩增長態勢，石油化工行業各分支企業基本上延續其1999年下半年以來的特征。上市公司中，預計上半年中報業績整體良好，但是以煉油為主的公司較差。

　　一、行業景氣回升　　國際石油化工行業一直呈周期性變化，在經歷了1995—1998年的調整期后，國際石化市場正在進入一個新的上升周期，預計未來3—4年內，國際石化行業將迎來新的高峰。

　　國內石化市場自1999年下半年走出低谷，景氣回升。石油化工行業整體大幅好轉，并一直延續到2000年上半年。國內兩大石油化工集團中國石油天然氣總公司、中國石油化工總公司自1998年重組后，已經成為具有強大競爭力的世界級航空母艦。1999年實現利潤248億元，同比增長近2倍，約占全年國有企業盈利的30%以上，繼續擔當國民經濟支柱產業得重要地位。

　　石化企業良好的業績得益于良好的外部環境和眾多利好因素的共同作用：　　1)世界經濟特別是亞洲經濟的復蘇，使得全球對石油化工產品的需求大幅增長。

　　2)政策扶持。石化行業是我國僅次于煙草行業的第二大納稅大戶，長期以來一直受到國家的政策扶持。

　　3)逐步轉向規模化生產。石化行業具有規模效益的特點，針對我國目前石化行業總體生產規模遠遠低于世界平均水平的現狀，繼1999年國家大力整頓小煉油企業以來，今年一季度實施關閉了100多家小煉油廠，基本完成清理任務。同時致力于大型石油化工基地的建設，揚子石化、燕山石化、齊魯石化60萬噸乙烯以及齊魯石化100萬噸合成樹脂等項目已經得到國家正式批準，其建成將進一步增強我國石化企業的國際競爭力。

　　4)大力調整產業結構。針對目前國際、國內石化市場變化莫測的形勢，兩大集團制定以市場為導向，大力發展高附加值石化產品的經營策略，取得巨大收益。

　　5)積極推動技術創新，加快產品升級換代，不斷挖潛增效。

　　二、國際油價攀升的影響　　由于全球對石油需求不斷增長，國際原油價格自1999年4月份以來持續攀升，至1999年底國際原油價格已經達到25美元／桶。

　　今年以來，全球經濟繼續以較高的速度增長，為石油需求的增長提供了強勁動力，促使國際原油價格進一步攀升。3月份，OPEC油價最高達31.26美元／桶。雖然受OPEC成員國3月底達成日增產原油145萬桶協議的影響，4月份國際原油價格有所回落。但至5月中旬，油價強烈反彈，至6月份再次突破30美元／桶。上半年平均油價超過25美元／桶，同比增長幅度在40%以上。

　　國際市場原油價格持續飚升，對不同類別的石油化工企業帶來不同的影響。預計今年上半年，石油開采類公司、綜合石化類公司特別是國企大盤股石化類公司、石化產品購銷公司均可以獲得良好業績；而單一煉油公司由于過高的原油價格承受很大的經營壓力。

　　石油開采類企業，最大贏家　　石油開采行業整體在1999年國際原油上漲的歷程中獲得較大收益，但是三家上市公司卻表現各異。隸屬于中國石油的遼河油田原油價格自1998年6月以來一直與國際市場原油價格接軌較好。上半年受國際原油價格下跌的影響，油價也處于較低水平，不含稅平均油價為717.58元／噸，公司處于虧損邊緣；至下半年，公司油價隨國際原油價格上漲持續走好，平均油價上升到1087.15／噸，公司業績穩定上升。全年主營利潤同比增長7.31%，每股收益0.150元，同比增長19.05%。中原油氣與石油大明隸屬于中石化集團。由于中石化集團采油能力遠遠低于其加工能力，為保證內部石化企業成本相對穩定，中石化對本集團內開采類上市公司制定固定的統一價格，遠遠低于當期國際原油價格。致使中原油氣與石油大明在1999年下半年國家原油價格暴漲時只能望“油”興嘆。

　　今年以來，國際原油價格繼續攀升，上半年平均原油價格超過25美元／桶，遠遠高于國內約805元每噸原油開采的完全成本(98年)，折合約13.13美元／桶，石油開采類企業可以從中獲得巨大利潤。同時國家政策方面利好消息不斷，先是中石化集團公司規定自2000年1月1日起，本集團石油開采類上市公司中原油氣，石油大明的原油價格按接軌價格執行，原油接軌價格則由石化集團公司每月公布一次。隸屬中油集團的遼河油田上半年平均原油出廠價也與去年同期過低的油價形成鮮明對比。在國際油價大幅上漲以及國家原油價格接軌政策全面實施的推動下，上半年國內平均原油價超過1800元／噸，同比去年增長700多元／噸，增長幅度40%左右。

　　另外，自2000年1月1日，取消按原油80元／噸、天然氣40元／千方提取油氣儲量有償使用費，取消計入成本的油田維護費，油井和氣井資產折舊年限由6年延長至8年，很大程度地降低了主營業務成本。因此，在國內外雙重利好因素推動下，預計中原油氣、石油大明、遼河油田三家石油開采類上市公司中報業績可望攀升。

　　單一煉油企業，效益下滑　　單一的煉油企業由于原油購入成本大幅增加，一些公司原油成本占到成品油出廠價格的90-95%，而成品油價格的上漲幅度跟不上，致使上半年全國煉油企業承受巨大的經營壓力。目前，單一煉油上市公司中石煉化、大元股份、湖北興化、錦州石化已經中報預虧。

　　由于目前國內成品油的價格定位依舊低于國際市場價，仍有一定的上浮空間。中油，中石化兩大集團決定自7月份以后，每月根據國際國內原油價格對國內成品油價格予以調整。隨著成品油價格進一步上調與國際市場價格接軌，煉油企業下半年有望走出低谷，業績回升。

　　綜合石化企業，發揮自身優勢　　油價的上漲也帶動下游石化產品價格攀升，促進化工產品市場異常活躍。石油化工產品自1999年4月份在國際原油價格上漲的帶動下逐步走出低迷，價格一路上揚。進入2000年以來走勢依然強勁。國內主要化工產品，如聚丙烯價格由年初的6200／噸一路上漲，最高漲至6900元／噸，漲幅近10%；低壓聚乙烯和高壓聚乙烯2000年上半年在原油價格上漲的拉動下，自年初的8100元／噸，7200元／噸分別漲至9100元／噸和8300元／噸，漲幅超過10%，其它化工產品價格也有較大幅度的增長。總體上，上半年國內化工產品市場表現出供不應求的局面。

　　綜合石化類上市公司利用這一大好時機，充分發揮自身產品種類比較齊全的優勢，上半年以盈利較大的化工產品生產為主，獲得良好的收益，預計中報業績整體良好。其中，齊魯石化、上海石化、揚子石化等幾家大型綜合石化企業更是發揮其綜合性、規模化優勢及抗風險能力。2000年伊始，針對市場化工產品價高好銷的形勢，調整產品結構，確定“宜油則油，宜化則化”策略，在保證完成國家任務的前提下大力生產市場暢銷的諸如丙烯、聚丙烯、聚乙烯等高附加值化工產品，獲得很好的效益。

　　成品油價格接軌，銷售公司受益匪淺　　經國務院批準，國家計委自1999年11月份上調成品油價格以來，2000年上半年又三次上調成品油中準價格。至2000年6月1日，汽油基準價為3120元／噸，柴油基準價2924元／噸，平均上調幅度超過20%。同時國家計委每月制定并發布基準價，其公式嚴格執行新加坡日離岸價的月平均值加進口關稅。這次改革的著眼點是建立國內成品油市場形成價格的健康機制，讓國內成品油價格與國內市場油價接軌。

　　以成品油的購銷、存儲為主業的武漢石油、魯石化、錦州六陸和天發股份，由于不涉及石油的直接加工，一定程度上規避了原油價格上漲帶來的負面效應，同時利用自身儲存成品油的優勢在國內成品油價格不斷上調的過程中獲得不錯的收益，預計今年上半年中報業績有一定幅度的攀升。

　　三、技術創新為主要發展目標　　石化行業屬技術密集型產業，但一直以來我國高附加值化工產品有較大缺口，自給率很低。目前我國合成樹脂進口比例高達50%以上；合成纖維產品差別化率在20%以下，遠遠低于發達國家的40-50%的水平；合成橡膠也大量依賴進口；工程塑料如碳酸酯，聚甲醛等幾乎全部依賴進口。同時石油化工的工藝技術水平與國外相比仍存在較大差距。

　　技術的落后大大降低了我國石化行業的整體競爭能力，加大了我國石化行業全球經濟化后的競爭壓力。為此，近日國家制定了我國石油與化學工業技術發展總體目標。

　　展望2000年，上述目標的實現，將對我國石化行業產生巨大影響：石油勘探方面技術進步的提高，一方面使得國內剩余探明儲量基本保持穩定，另一方面使許多原先難以開采的儲量能以相當低的成本進行開采，從而可以很大程度地降低石油開采的綜合成本，石油開采類上市公司前景看好。煉油方面的技術提高，將大大提高國內煉油企業對不同原料的適應性，提高國內煉油企業對資源豐富價格較低的中東油的煉制能力，可以逐步降低煉油企業對國內原油的過分依賴，增強自身競爭力，上市公司有望扭虧。石油化工產品的升級換代，將填補國內一些重要化工產品空白，替代進口產品，逐步奪回國內市場份額，是綜合類石化企業開拓國內廣闊市場和進一步增強自身競爭能力的良機。(西南證券研發中心田磊)　　

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