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http://whmsebhyy.com 2000年07月04日 10:54 和訊 homeway
國有股的流通問題又被提上議事日程，它對證券市場的影響也再度成為市場關注的焦點。有人把它比作籠中老虎，一旦出來就要吃人。也有人將它看作是在市場邊上候著的一只狼，每當“狼來了”就使股市大幅震蕩。 業內人士、專家學者如是說，短期來看它不是洪水猛獸。 大鵬證券公司綜合研究所所長張小奇說，國有股流通了，資產盤活了，企業都放掉了，而變現的錢又要用于充實社保資金，不歸國資局。那么，國資局管什么，有什么好處？因此，如果沒有政策上的硬性規定，有些國資局、有些上市公司甚至有的地方政府都可能不愿意讓國有股流通。再說，效益差的市場不接受，定價高的沒有人買，實現不了流通。所以，短期內對股市的影響不會很大。 從證券市場資金供給上看，管理層已采取并可能還將推出多種措施引導社會資金進入證券市場，既為二級市場充血，又為國有股流通培育有力的“接棒人”———機構投資者，從而為國有股流通奠定較好的基礎。因此投資者不必為此感到驚慌。 中國證券市場研究設計中心的馬騰說，從去年中國嘉陵和黔輪胎投石問路無功而返之后，國有股變現再未動過真槍實彈，但國有股變現的探索并沒有停止，實施的中斷說明方案將權衡各方得失———而證券市場的承受能力將成為方案的定音槌。 國有股變現的核心問題是必須化解擴容帶來的市場壓力。產權問題專家劉紀鵬先生“股轉債”的思路是要讓公股不再保持股票的形態，進入流通債券的市場，從而減少總的股本，在流通股本不改變的情況下來提高流通股的比例，達到股票全流通股的目的。其具體做法是，第一步，企業用自有資金回購國有股，而國家暫時不要把資金拿走，把它作為長期負債投在企業，三年之后企業逐步歸還，五年內還清；第二步，需要一個第三者，它可以是資產管理公司，由它來代表國家管理這筆債權。如果說國家社會保障急需用錢，可以將其在債市上掛牌。這種企業債券利息高于儲蓄存款，并且每年兌付，老百姓一定會踴躍購買。劉先生認為，這樣來解決公股流通問題對市場就不是利空，而應該是一個重大利好。 對于國有股流通的長期影響，北京京放投資公司的胡定坤認為，讓不流通的國有股流通，可使上市公司的運作、經營管理更加規范和更加有效，也更能激活股份公司發展的核心機理———股份制的激勵作用。這一舉措不僅可使國有資產的存量部分得以盤活，增強全社會的生產能力，還可以解決長期以來困擾諸多上市公司、導致其政企不分的難題，有效改善上市公司的經營機制，增強這些企業的活力和市場競爭力，這正是有利于證券市場發展的實質性利好。 國通證券公司研發中心的劉入領和鄧良生都認為，從長遠來看，國有股流通對我國股票市場樹立真正的投資理念有極大的促進作用。因為流通股數量增大了，莊家炒作難度加大，投資者自然只能更加注重理性投資。此外，它將從根本上扭轉我國證券市場上因股權結構不合理導致的上市公司法人治理結構和治理機制不合理的局面。公眾股股東的權益將得到更好的保護和體現。
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