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http://whmsebhyy.com 2000年06月15日 16:17 158海融證券網
未來股價向上幾乎是肯定的，但如果說未來可長期保持牛市或是一個起伏之后就是長期牛市，則實在難以令人茍同。 平安證券研究所的一份研究報告認為，中國股市可能出現長達10年的牛市。報告的理由是，經濟學界普遍預期中國經濟可以在“十五”及今后更長時間內保持名義GDP將近7-8%的增長率，這一增長率較美國的平均3%強，比英國的2%強要高得多，持續、穩定、低通脹的GDP增長對股市市值及指數的支持作用是強彈性的。 除此之外，報告還提出了其他的資金方面的證據，包括保險資金在內的機構投資者入市隊伍將進一步壯大，以及近期證監會對包括多層次市場、市場化運作、投資者保護(包括成立中小投資者保護基金)、市場規范化(包括B股和公有股等關鍵問題)等證券市場的規范建設作出了及時的制度安排或作出積極解決的態勢。報告的結論是，近期證監會的系列政策安排，已經給市場一個正面的、清晰的信號。上述因素，將支持股市持續走牛。 我們認為，這一結論對通脹因素以及利率對股市的影響考慮得似乎不充分。今后中國有兩種可能性，一種經濟可能的演變是，國內外投資大量進入市場(整體意義上的市場)，這種投資急速增長的情況造成的結果是形成需求拉動型的通脹；另一種演變是，投資沒有進場，而隱性通脹甚至被釋放，造成的結果也是通脹問題。這兩種結果都不利于股市牛起來，有人可能問，那宏觀調控干什么去了？答案是，正在因為屆時肯定會進行宏觀調控，資本市場才會由宏觀調控中感受到真正的壓力，進而導致股價的起伏。值得注意的是，中國過去在宏觀調控中，最大的經驗教訓就是把經濟增長和物價分開來看待和調控，今后的形勢變化，已經不允許這樣做了，對此我國的研究人員對此必須給予高度的注意。據《大公報》
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