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　　證券交易所合并普遍采取的方式有兩種：合并和聯(lián)盟。合并是指兩家證券交易所在法律、人事等制度上合為一體。而聯(lián)盟是指兩家證交所在業(yè)務(wù)的某一方面進(jìn)行代理合作。由于合并所需要的各方面條件較多，涉及的問(wèn)題也難以得到圓滿解決，因此，目前聯(lián)盟是各家證券交易所實(shí)施跨國(guó)合作的主要方式，即在一家交易所掛牌交易的股票可以在參與聯(lián)盟的另一家交易所進(jìn)行交易，兩者共享交易和清算系統(tǒng)，建立跨市場(chǎng)的、網(wǎng)絡(luò)化、標(biāo)準(zhǔn)化的交易和清算平臺(tái)；在掛牌、會(huì)員和交易方面建立共同的管理架構(gòu)，采取一致的價(jià)格結(jié)構(gòu)；聯(lián)盟各方交易所獨(dú)立運(yùn)作。證券交易所進(jìn)行合并或聯(lián)盟對(duì)交易所、上市公司和投資者三方都有利。對(duì)于交易所本身來(lái)說(shuō)，通過(guò)合并可以聯(lián)合各自的資源和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，開(kāi)發(fā)最先進(jìn)的電子交易系統(tǒng)，提高證券市場(chǎng)的運(yùn)作效率和市場(chǎng)透明度，并加快證券市場(chǎng)的創(chuàng)新步伐，豐富交易品種。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，證券交易所的跨國(guó)合并為上市公司提供了更廣闊的融資空間和投資機(jī)會(huì)，還可利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)降低交易成本。投資者可在一家證券交易所投資全球范圍的公司，并從合并的交易所削減跨境交易費(fèi)用中獲得更大收益。隨著各國(guó)證交所整合完畢，證交所上市將成為潮流。目前，悉尼證交所是僅有的一家上市的，而新加坡證交所及香港新交所都已基本完成股份制，將在年內(nèi)上市。東京證交所也計(jì)劃私營(yíng)。北美的多倫多證交所及納斯達(dá)克和紐約證交所都有上市的打算。證交所整合上市具備一定的條件，并符合發(fā)展的要求。首先，所有制的轉(zhuǎn)變使上市成為可能。以前各國(guó)的證交所基本上都是會(huì)員制，而目前的潮流則是從會(huì)員制向公司制轉(zhuǎn)變，即實(shí)行股份制，相同的所有制為交易所間的合并奠定了基礎(chǔ)。而股份制的實(shí)行，使交易所可以通過(guò)上市籌集資金，擴(kuò)大交易范圍。納斯達(dá)克上市的目的就是為了給全球的投資者提供更為便捷的交易服務(wù)，給上市公司拓寬融資渠道。其次，上市順應(yīng)國(guó)際化趨勢(shì)。隨著金融國(guó)際化程度的提高，各國(guó)都主動(dòng)或被動(dòng)地開(kāi)放交易服務(wù)領(lǐng)域。如歐盟的成立和統(tǒng)一貨幣歐元的使用，為歐洲地區(qū)交易所的合并提供了基礎(chǔ)。第三、交易技術(shù)提高迫使證交所通過(guò)上市來(lái)增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力�；ヂ�(lián)網(wǎng)的發(fā)展，電子交易技術(shù)的出現(xiàn)，使得遠(yuǎn)程交易量大幅提高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年法蘭克福證交所有25%的交易指令由美國(guó)發(fā)出，交易量高達(dá)4200億美元。以前，各國(guó)的公司都傾向于在本地的證券交易所上市，但隨著電子交易的發(fā)展，現(xiàn)在它們幾乎可以選擇在世界任何地方上市，從而給本地的證券交易所帶來(lái)了極大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。而通過(guò)上市，交易所可以獲得資金來(lái)進(jìn)一步改善交易技術(shù)，降低交易成本，提升競(jìng)爭(zhēng)力。另外，證交所上市符合上市公司和投資者的利益。規(guī)模大的交易所，能夠給投資者提供便宜、簡(jiǎn)捷的交易服務(wù)，吸引更多的投資者，從而為上市公司的發(fā)展提供更多的資金。而在小規(guī)模的交易所，上市公司的發(fā)展容易受到資金量缺乏、流動(dòng)性較差等方面的制約。合并后的交易所有更多的上市公司，可以滿足不同口味的投資者的投資需求，并可大幅降低交易成本。(唐倩 楊銳 吳剛)

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