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　　1999年報顯示，一些公司關聯交易的數額之巨，對上市公司的影響之大，前所未有，有的公司憑關聯交易起死回生，有的公司卻因關聯交易一蹶不振。當關聯交易越來越成為某些公司的“生命線”時，現實也同時證明，這條“生命線”何其脆弱。

　　關聯交易救了誰

　　翻一翻扭虧公司的名單，尤其是那些此前已連虧兩年的公司，很容易與大規模的關聯交易聯系起來。

　　關聯交易成了一根救命稻草。ST石勸業原大股東將上市公司所欠的債務一筆勾銷，直截了當地送進1700多萬元的利潤，已連虧兩年而又絲毫未見起色的ST石勸業，由此躲過了一劫。象這樣債務重組組出驚人利潤，是1999年報一大景觀，亦成為關聯方送利潤最為直白的方式。

　　中訊科技、深華寶、松遼汽車等公司在1999年已啟動了重組，但要脫離三連虧的險境，第一招還得靠關聯交易。中訊科技將高達4.9億元的資產出售給原大股東，又與新股東進行大規模資產置換，不僅財務狀況和資產質量完全改觀，公司也憑著“關聯”來的營業外收入扭虧摘帽。深華寶向新股東出售2.4億元資產，獲益4500萬元，而公司全年利潤，也不過3000多萬元。

　　一家又一家ST公司在“保牌”難關前化險為夷。摘掉PT帽子歸來的ST振新，同樣也借了關聯交易的一把力。

　　ST黃河科雖然并未處在連續虧損的危急時刻，但年年都象“走鋼絲”。1997年在摘牌威脅面前，ST黃河科憑著巨額關聯交易度過難關，撐到1999年中期，又虧損了，公司再次亮出關聯交易絕招，將1.1億元的庫存和債務一起劃轉控股股東，其實轉出去的存貨市值早就低于帳面值，此外關聯方還一口氣免了公司5000多萬元的債務。憑著關聯交易神奇的助推力，ST黃河科在1999年的最后幾天完成了驚險一躍，全年每股收益達到了0.35元，差點兒成了業績明星。

　　關聯交易害了誰

　　救命的關聯交易，有時也會要命。有幾家公司就栽在了關聯交易上。神馬實業、湖北興化公司自上市之日起就一直與集團存在巨額的關聯購銷交易，正是這一隱患的爆發，兩家曾經的績優公司去年中期成了“地雷”，湖北興化1999年首次出現了年度虧損。

　　湖北另一家公司在1998年還每股收益0.39元，1998年每股卻虧損近1元，反差強烈，尤其令人深思的是，該公司“核銷欠款”風波及其年報對此的糾正，活脫脫地折射出了上市公司業績興衰與關聯交易之間的微妙關系。該公司去年中期曾將集團所欠1.3億元應收款一筆勾銷，引起非議，年報中公司糾正了這一錯誤，并進行了調帳。怎么個調法呢，公司承認，這些欠款大部分是以前年度上市公司向集團轉移費用造成的，實際上應該由上市公司承擔，所謂的“其他應收款”變回了費用。說白了，以前靠關聯交易包裝利潤，而今撐不下去，公司也由績優淪為巨虧。

　　ST粵海發是另一個“成也關聯交易，敗也關聯交易”的典型例子。1998年公司與大股東一項資產置換，凈賺3500多萬元，構成了當年的全部利潤。后經調查，這項資產置換竟然不成立，在1999年報中，公司將1998年由調整為虧損2000多萬元。

　　誠成文化“兩份年報”風波，同樣緣于關聯交易。公司本想通過與大股東資產置換來達到保配目的，不想在時間確認上出了點問題，5000多萬元投資收益沒拿到，凈資產收益率更跌至1.66%，配股資格也沒了。

　　關聯交易能撐多久

　　還有不少公司，在關聯交易的大傘下過著好好的日子。

　　一家鋼鐵企業，近40億元的主營收入，100%由集團對外銷售。一家汽車企業，關聯銷售比重達94%。有的上市公司利潤很高，但整個集團的利潤卻低得多。盡管這幾家公司一再聲明“三分開”，一再聲明關聯交易依據市價，可還是讓人對這樣的“績優”隱隱打上一個問號。

　　誠然，關聯交易不可避免。一些上市公司是從大型企業集團中劃出一塊資產上市，不可能沒有關聯交易。“扭虧”型的關聯交易似乎也不無好處：沒了這樣的關聯交易，資產重組的戲唱不起來，市場上的ST公司、PT公司也許會更多。然而，1999年報也再次證明，一些關聯交易中隱藏的不規范因素，足以構成上市公司健康發展的致命隱患。

　　在看到了越來越多因關聯交易而摔跟頭的實例之后，再看看那些憑關聯交易扭轉乾坤、甚至一飛沖天的公司，或者那些在關聯交易下過著好日子的公司，不由得多了幾分不安。靠關聯交易，究竟能撐多久？(本報記者郎朗)