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　　規范上市公司信息披露行為，是股票上市規則的核心內容。而強化披露的及時性要求、細化披露內容和擴大披露范圍 ，是此次上市規則修訂的重點。

　　分時點披露

　　新規則對信息披露的時間要求更嚴格，最突出之處是確立了“分時點披露”的制度。從去年開始，股權轉讓提示性公 告多起來了，實踐表明，這種做法有利于提高資產重組的透明度，降低了公眾因信息不對稱而面臨的風險。

　　現在，分時點披露的要求已由股權轉讓延伸至資產出售和收購事項，包括資產置換。根據新規則，上市公司已與有關 當事人進行實質性接觸并且市場已有傳聞，公司股票價格明顯異動時，公司應該立即提示性公告，其后在簽署協議、獲得批準 時，都應分別及時公告。

　　關聯交易重在披露

　　近兩年，上市公司的關聯交易不僅日趨頻繁，對上市公司的影響也越來越大。從年報來看，ST石勸業、ST黃河科 等公司大幅度扭虧，無不歸功于關聯交易，誠成文化“兩份年報”風波以及由此造成的業績“震蕩”，也緣于關聯交易。

　　新規則有關關聯交易幾點變化值得注意：一是披露的起點，由以往“交易額占凈資產1%以上”，改為占凈資產0. 5%以上，或者交易額在300萬元以上，關聯交易披露范圍有所增加。

　　第二，關聯交易總額高于3000萬元或者占凈資產5%以上，必須獲得股東大會通過才可實施。對于關聯交易的決 議，以往曾出現一些公司利用授權來避開股東大會的現象，而新規定的明確，顯然可以防止類似做法。

　　第三，董事會就關聯交易表決時，關聯董事必須回避。事實上，不少公司關聯交易出現的問題，都與受控于大股東或 大股東派出董事有關，粵海發的虛假資產置換、棱光實業的巨額擔保，就是典型的例子。而按照以往規則，僅要求關聯方的法 定代表人回避，范圍太窄，實際上起不到足夠的約束作用。新規定不僅強調了回避原則，還擴大了范圍，更嚴格地約束關聯方 的行為。涉訟、擔保風險受重視去年來，一批上市公司如ST網點、ST棱光、ST南洋因訴訟纏身而陷入困境，風險凸現。 棱光實業還因對訴訟、擔保披露不及時而受到交易所公開譴責。針對這一現狀，上市規則新增了一系列具體要求。上市公司涉 訟、擔保的金額或累計金額占凈資產10%以上，公司須及時公告，其中累計指標的設置，顯然意在防止某些公司化整為零、 規避信息披露的行為。規則還明確指出，上市公司不得為股東擔保。

　　按照以往規定，涉訟金額超過凈資產的公司，將實行特別處理，不久前棱光實業就因上述原因“戴帽”。但新出臺的 規則更趨嚴格，只要涉訟金額超過凈資產的50%，就將特別處理。(記者郎朗)