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　　編者按：滬深證交所新頒布的《股票上市規則》,針對近年上市公司中出現的新現象、新問題,修改和新增了不少內 容,包括強化董事、監事責任,調整特別處理的范圍,嚴格關聯交易的披露,增加有關破產的規則等等。此次上市規則的完善, 必將對進一步規范上市公司行為、促進市場健康發展起到積極作用。本報從今天起推出一組分析文章,以期幫助讀者解讀新規 則中的諸多新增內容。

　　近兩年來,上市公司中出現了一些新的問題。比如,一些公司經營狀況急劇惡化,該不該特別處理？追溯調整發生的 虧損,到底算不算數？對于面臨破產風險的公司該如何監管？上述種種,在以往的上市規則中缺乏相應的條款,而修訂后的滬 深《股票上市規則》,全面地涵蓋了這些新出現的監管課題。

　　特別處理范圍擴大,是此次修訂后變化最大的地方之一。根據新規則,財務報告被會計師出具否定意見或拒絕意見的, 也將視為“財務狀況異常”的情形之一,而以往僅指兩年虧損和每股凈資產低于面值的情形。其實在1998年年報披露結束 后,大東海、瓊華僑等公司“戴帽”,就與會計師意見不無關系。從1998年年報起,會計師拒絕意見多起來了,1998 年有14家,1999年截至目前已有12家,其中的金馬集團、東北電等公司目前還未躋身ST行列。事實上,被“否定” 或“拒絕”的公司,往往已經暴露出嚴重的問題,有的持續經營能力甚至受到質疑,即使還未兩年虧損,其風險也值得警惕。

　　在ST認定標準中,一個新增的細節值得注意,即在判定每股凈資產是否低于面值的時候,要扣除會計師不予認可的 部分。例如,有的應收款項,會計師認為可能無法收回,有的存貨,會計師認為應該報損。而上述種種規定,表明資產質量的 問題,正在引起更多的關注,中介機構的獨立意見,也越來越受到市場各方的重視。

　　此外,因調整上年利潤導致兩年虧的情形,是否應特別處理？新規則作出了明確回答。1998年ST黔凱滌、ST 永久因上述原因出現兩年虧損,但當時缺乏相應的規則,而1999年隨著四項計提政策的全面推行,會計調整已成為一個普 遍的問題。雖然1999年的ST認定,將不考慮會計政策變化因素,但這屬于“僅此一次”的特殊情況,根據新規則,今后 因利潤調整導致的兩年虧,都將屬于ST之列。

　　尤其引人注目的是,規則新增了一系列針對上市公司破產的具體規定。以往的上市規則中,有關破產的內容幾乎是空 白。但是1999年以來,隨著資不抵債公司增多,而有關證券市場退出機制的探討也在不斷深入,以及不久前鄭州百文被申 請破產事件廣受關注,上市公司破產,對于市場化程度不斷提高的中國證券市場而言,似乎不再是一個遙遠的話題。

　　目前滬深兩市已有12家公司資不抵債,一旦有上市公司真的進入破產程序,投資者無疑將面臨巨大風險。而有關信 息披露、股票交易又如何加強監管？新規則作出了較為詳細的規定。例如,法院受理破產案件后,公司股票須特別處理,僅在 每個交易日上午交易。另外,規則中明確列出了對破產案件受理情況、債權申報、和解協議等具體進程的信息披露要求,包括 相應的停、復牌安排,并且特別指出,一旦法院宣告公司破產,將在報證監會批準后終止其上市。(郎朗)