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　　高端客戶開戶后觀望 散戶被高門檻阻擋

　　下周一，A股市場將正式跨入“期權時代”，門檻高、要求多，個人投資者短期難參與，不能參與期權交易的投資者可通過期權交易專戶、資產管理計劃等形式間接參與期權市場。據悉，期權上市初期，公募基金在投資中尚難普及使用期權，不過一些專戶產品有望先試水。

　　廣州日報訊(記者楊欣)中國證監會[微博]昨天表示，期權準備完善，下周一上證50ETF的40個合約將上市，A股將正式進入期權時代。昨天記者在走訪的幾家本地券商中發現，期權開戶數字并沒有因為業務正式開通而大幅增加，部分高端客戶集中在本周開戶，但是對于下周的操作表示要觀望居多。而散戶則絕大多數被期權的高門檻擋在了門外。

　　從交易所到券商層層把關

　　某本地大型券商相關負責人表示，此前期權開戶一直是寥寥無幾，直到這周才開始增多。“有部分營業部的高端客戶遞交了申請，這一周來遞交了開戶申請的投資者人數大概有一百多名。”另外兩家本地券商也表示，目前大型綜合類券商中申請期權開戶的高凈值客戶較為積極，而大部分中小券商大多還在培育客戶階段。

　　高端客戶觀望者居多

　　針對在規則發布后，市場反饋“門檻高”、“制度嚴”等問題，上交所[微博]總經理黃紅元曾經表示，在股票期權上市初期，各項制度機制的控制是比較嚴格的，落腳點是保證期權一定能夠平穩推出，能夠得到市場、社會各方的充分認知和廣泛接受；是保證股票期權這個風險管理的好工具不要在剛落地的時候帶來大的波動，而滯緩了其未來的更好發展。

　　大多數券商認為，在期權開始初期，重要的不是開戶有多少，而是要普及期權知識。由于期權專業性很強，個人投資者應學習了解后再逐步參與，切忌盲目介入。從海外來看，不少個人投資者也能把期權做得很好。期權上市后會衍生出很多新的策略，這是一個非常好的工具。

　　也有已經開戶的高端客戶向記者表示，目前也只是先開戶，對相關細則還要摸索，對于后面的操作則還要觀望。

　　初期活躍度低影響有限

　　方正證券分析師的報告曾經指出，期權上市初期，賣出認購期權和買入認沽期權的操作會占據市場主體，從而導致認購期權的價格普遍低估，認沽期權的價格則會有一定的高估。

　　大部分市場人士認為，從國際范圍來看，股票期權的參與者主要還是機構，個股期權推出后，增加一個做空工具，會導致上證50ETF交易活躍，相應的基金流動性加強。從國外經驗來看，期權推出短期會引發市場波動，但長期來看會抑制大盤的波動。

　　信達期貨高級分析師崔先生表示，從嚴格的持倉限額來看，成功上市并平穩運行是上證50ETF期權的首要目標，試點初期對投資者尤其是機構投資者來說，實際可操作性較低。預計期權推出初期成交活躍度可能較低，難以帶動股票現貨交易量及價格，對上證50指數成分股及市場的影響都不會太大。

　　針對部分投資者擔心期權上市會對市場資金形成分流的情況，大部分市場人士表示不需要過度擔心，因為目前出臺的交易細則和投資者適當性規則明顯對于過度投機的行為作出了預防性限制。預計上證50ETF期權上市后，機構投資者的套保套利操作將占主導地位，對股市資金的分流影響微乎其微。

　　受益個股分析

　　廣州日報記者 張忠安

　　券商股：最直接受益

　　“無論是做多還是做空，無論投資者是賺錢還是賠錢，券商都是賺錢的。”面對即將推出的期權交易，廣州有股民王先生這樣看待券商股。

　　中銀國際分析師魏濤就指出，券商的期權業務直接收入主要來自交易傭金和交易做市收入。魏濤表示，期權交易規模與現貨交易相關性很高，發達國家和地區股票期權交易額占現貨成交額比重都在10%以上。

　　經紀業務規模較大的大型券商和部分地方龍頭券商將受益更為明顯。如東吳證券、海通證券、招商證券、中信證券等。

　　在二級市場上，券商股昨日也率先反彈。截至收盤，雖然上證指數下跌1.93%，但券商股表現較強，其中，東吳證券上漲4.63%，海通證券上漲3.17%。行業龍頭中信證券也收高0.82%。板塊中僅招商證券[微博]和申萬宏源跑輸大盤。

　　保險股：中國平安最被看好

　　在此前四大保險股中，雖然中國平安[微博]表現一直不如中國人壽、中國太保以及新華保險。但針對股票期權的影響，中國平安最被機構看好。不過，到目前為止，新華保險尚未被納入成分股。

　　中國平安為上證50ETF第一大權重股，占比約為8.24%，單日成交量超過百億元。而同為行業龍頭個股中國人壽權重只有1.18%，中國太保為2.63%。同時，中國平安和上汽集團成為此前仿真交易的標的股，市場認可度比較高。因此，受益于50ETF 期權推出后備兌開倉及套利交易時對現貨的需求。

　　銀行股：對股份制銀行影響較大

　　在上證50ETF成分股中，銀行股權重最大。因此，短期調整較深的銀行股也有望企穩。

　　中信證券分析師肖雯雯認為，在當前的上證50ETF成分股中，金融股權重為63%，其中銀行股權重高達38%。券商和保險分別只有13%和12%。在上市銀行中，建設銀行由于A股流通股占比較低而未被納入，中國銀行也由于此前年度交易量占比偏低被剔除出指數。另外，三家城商行因為規模較小也未被納入。在11家被納入的銀行股中，招商銀行、民生銀行、浦發銀行、興業銀行和交通銀行權重較大。因此，期權推出短期內可能對這些個股股價有正面效應。

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